〈財報〉國防業務成長也難補！波音Q3商用飛機虧損超預期 增產還卡關

波音(BA-US)周二(27日)美股盤前公布2026會計年度第三季(截至9/30)財報，國防業務成長帶動整體虧損較去年大幅收斂，營收與自由現金流也優於預期，但商用飛機交付幾乎停滯，加上增產與供應鏈成本攀升，導致核心商用飛機部門虧損超出預期，凸顯這家航太巨擘的復甦之路仍面臨挑戰。

截稿前，波音周二盤前股價小漲0.37%，每股暫報189美元，稍早一度上漲1.4%。該股今年以來累計下跌約13%，若此走勢延續至年底，全年表現將是近5年來次差。

根據財報，波音第三季營收年增4%至241.9億美元，高於市場預估的238.4億美元；淨損1.16億美元，每股虧損0.26美元，較去年同期淨損53.4億美元明顯改善。不過，調整後每股虧損0.34美元，仍遜於分析師預估的虧損0.21美元。

去年同期波音曾因延宕的777X計畫認列約49億美元費用，使虧損基期偏高。本季自由現金流則達4.64億美元，高於去年同期的2.38億美元，也超過市場預估的3.251億美元。

商用飛機虧損超標 增產仍受阻

波音第三季交付161架商用飛機，僅比去年同期多1架。商用飛機部門營收年減3%至107.2億美元，營業虧損6.97億美元，遠高於分析師預估的3.608億美元，營業利益率為負6.5%。

公司表示，交付機型組合較不利、未來調整產能所需的預估成本提高，以及供應鏈成本增加，均拖累部門表現。

波音仍努力讓737 MAX月產量穩定在47架，增產進度慢於預期，機翼製造與引擎供應都是限制因素。787目前月產約8架，公司先前也坦言，引擎交付尚不足以支撐月產10架的目標。

飛機交付是改善財務的關鍵，因為客戶通常在收機時支付大部分款項。波音重申，預計明年開始交付777-9，較原定時程晚約6年，並計劃明年進一步提高737 MAX產量。

國防業務支撐復甦 債務壓力仍在

國防與太空部門第三季營收年增15%至79.4億美元，受惠全球國防支出增加帶動交付成長，加上營運改善及出售共同持有逾20年的HRL Laboratories所帶來的助益，營業獲利接近5億美元，營業利益率由去年同期的1.7%升至6.2%。全球服務部門營業獲利則達10億美元。

波音近期也取得進展，包括拿下美國海軍第六代F/A-XX戰機合約，以及737 MAX 7、MAX 10陸續獲美國監管機關認證。

季末總債務維持459億美元，淨債務則由前季259億美元降至252億美元，另有100億美元未動用授信額度。

執行長奧特伯格(Kelly Ortberg)表示，公司基礎比一年前更穩固，但仍須改善效率、落實訂單交付，並在維持安全與品質的同時提升日常營運表現。