川普點名Hyperliquid入美：Kraken母公司為其鋪路

8 月 19 日，川普在白宮公開表示，美國商品期貨交易委員會（CFTC）主席邁克爾·塞利格正努力以合規、合法的方式推動 Hyperliquid 進入美國市場。這讓 Hyperliquid 進入美國從市場猜測變成了公開討論的議題，但具體路徑仍不清楚。

一個多月後，Kraken 母公司 Payward 給出了初步方案。9 月 16 日，Payward 宣布計劃利用 Hyperliquid 的鏈上基礎設施，為美國客戶提供永續合約交易。10 月 26 日，Hyperliquid 進一步披露，Payward 計劃成為其 HIP-3* 市場首個受 CFTC 監管的部署方。

從監管層釋放信號，到持牌機構提出合作方案，再到鏈上准入機制逐漸明確，Hyperliquid 進入美國的路徑開始變得具體。

客戶帳戶與鏈上交易分開

按照目前公布的方案，Payward 將通過旗下不同的持牌實體承擔美國業務中的關鍵職責。

Bitnomial Exchange, LLC 是在 CFTC 註冊的指定合約市場（DCM），負責創建、擁有並管理相關市場；Bitnomial Clearinghouse, LLC 是 CFTC 註冊的衍生品清算組織，負責合約的清算與結算。另一家子公司 NinjaTrader Clearing, LLC 則是註冊期貨傭金商（FCM），負責承載客戶帳戶。

美國客戶需要完成相應的開戶審核，並同時進入 NinjaTrader 和 Bitnomial 的白名單，才能參與這些市場的交易。

交易本身仍在 Hyperliquid 鏈上進行，由鏈上訂單簿撮合併記錄。

因此，這套安排並不是向美國用戶開放 Hyperliquid 上的所有永續合約市場，而是由持牌機構在鏈上基礎設施上部署獨立營運、具有準入限制的市場。

HIP-3* 的可選功能

HIP-3 允許第三方在 Hyperliquid 的 HyperCore 基礎設施上部署自己的永續合約市場。部署方可以定義合約規格、配置預言機、設置槓桿限制，並承擔相應的市場營運工作。各部署市場有各自的訂單簿、保證金安排和市場設置，並不是所有市場共用同一個訂單簿。

HIP-3* 則增加了一項可選功能：部署方可以通過鏈上白名單，限制哪些帳戶能夠進入自己營運的市場。

例如，一家需要遵守美國監管要求的機構，可以將符合準入條件的錢包地址加入指定市場的白名單，而不必要求 Hyperliquid 上的其他市場同步採用同樣的限制。

這項功能的初始版本目前已在測試網上線，但具體規範仍可能調整，正式主網支持還需要等待後續網路升級。現有 HIP-3 市場不會因為這項功能而自動改變。

白名單不等於監管批准

白名單能夠限制哪些帳戶可以進入指定市場，但它本身並不負責完成全部合規工作。

客戶身份審核、帳戶管理、合約安排、風險控制以及適用的監管義務，仍需要由相應營運機構落實。將某個錢包地址加入白名單，不等於該客戶已經自動完成所有審核，也不意味著監管機構已經批准相關產品。

截至目前，HIP-3* 的初始版本已在測試網上線，但正式主網支持仍需等待後續網路升級；Payward 擬部署的市場也尚未獲得監管批准。

鏈上准入機制已經進入測試階段，但產品能否在美國正式上線，仍取決於後續技術升級和監管審批。美國用戶目前還不能通過這套方案交易 Payward 擬部署的 Hyperliquid 永續合約市場。

獲批之後

即使相關計劃最終獲批，市場能否真正形成業務增量，仍取決於實際提供什麼產品，以及有沒有足夠的交易需求。

首批市場將開放哪些合約、具體槓桿與交易條件如何設置，都尚未完整披露。產品能否提供足夠的交易深度，以及開戶、資金管理和交易體驗是否符合用戶預期，也會影響交易者是否願意持續參與。

對 Hyperliquid 而言，這次合作提供了一條讓受監管機構在其基礎設施上部署市場的路徑，但新增多少交易量、能否形成持續的業務需求，仍需要上線後的實際數據驗證。

找到持牌部署方只是第一步。市場能否獲批上線，並在上線後吸引持續交易，才決定這條路徑能否真正跑通。

來源：金色財經

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