億萬富豪艾克曼只押少數股票！揭選股法則：鎖定20年後仍值錢的企業

億萬富豪避險基金經理人艾克曼(Bill Ackman)主張，持有一家優秀企業有一項簡單的判斷法則：放眼未來20年價值。

這位潘興廣場(Pershing Square)創辦人暨執行長在周三(28日)發布的一場Podcast訪談中，向挪威銀行投資管理公司(Norges Bank Investment Management)執行長Nicolai Tangen說：「一家偉大的企業，是你今天就可以買進，即使市場關閉20年，你仍能非常確信，10年或20年後，你持有的資產將具有極高價值。」

艾克曼表示，這類企業並不限於特定產業。他說：「我們喜歡那些看起來像收取權利金的公司，例如年金業務。你可以非常確信，這類年金收入在很長一段時間裡將以很快的速度成長，而且企業創造的現金不需要再投入自身業務。」

艾克曼旗下基金的投資組合集中在少數幾家公司上，例如大型科技股亞馬遜(AMZN-US)、微軟(MSFT-US)及Meta(META-US)，也持有加拿大投資公司Brookfield(BN-US)、叫車服務業者優步(UBER-US)，以及支付卡服務業者威士卡(Visa)(V-US)和萬事達卡(Mastercard)(MA-US)。

艾克曼曾在2022年買進網飛(Netflix)(NFLX-US)短短幾個月就大舉賣出，認賠約4億美元，不過他在今年8月透露，旗下基金已重新投資這家串流媒體巨頭。Netflix股價10月下跌10%，原因包括營收展望令人失望、投資人對其內容策略的疑慮，以及競爭加劇。

好公司不等於好投資 買進價格同樣重要

艾克曼解釋，雖然全球可能有200至300家真正優秀的企業，但這些公司不一定經常以「足以構成一筆優質投資」的價格供投資人買進。

他表示，多數投資人追求的是「快速致富策略」，而資產管理產業本質上也偏向短期思維。真正需要的，是像傳奇投資人巴菲特(Warren Buffett)那樣，對企業採取更長期的眼光。

至於如何找出值得投資的股票，艾克曼提出以下建議：「找出你持有的某家公司最有說服力的放空者，聽聽他們的論點。如果你能逐一反駁所有論點，對自己的投資就能更有信心。」

他補充說：「找出最能說明你為什麼可能犯錯的人。接著要嘛讓他們說服你，證明你確實錯了，要嘛你就能仔細反駁他們提出的各項論點」，進而判斷哪一方的觀點更有道理。

艾克曼表示，旗下公司的檢核清單有助於篩選出最優秀的企業。其中一項條件，是能夠對企業目前的價值，以及企業在整個存續期間可創造的現金流抱持信心，而這些現金流將形成企業的競爭護城河。

他說：「如果你無法建立一套模型，合理推估一家企業未來10年、15年或20年的情況，我認為你就無法為它估值。有許多企業，我們根本不知道它們值多少錢，因此甚至不會考慮研究。」

他表示，投資人過度關注季度財報等短期因素。

艾克曼說：「我認為企業品質能否長期維持，是至關重要的。我們希望投資的公司，不會受到我們無法控制、稱為外部因素所影響。因此，我們不太投資對大宗商品、利率或監管變化高度敏感的企業。我們讓事情保持簡單。」

AI投資怎麼選？艾克曼：企業不是受惠就是面臨顛覆

談到人工智慧(AI)投資，艾克曼表示，所有企業不是與AI相關，就是面臨被AI顛覆的風險，這是投資人必須做出的判斷，「我們在川普宣布『解放日』關稅後買進亞馬遜，在Meta承諾投入大筆資本支出、令市場失望後買進該公司，微軟也是如此。」

艾克曼旗下在美國公開交易的封閉式基金潘興廣場(Pershing Square)(PSUS-US)，今年春季首次公開發行(IPO)，最近三個月上漲42%，但10月下跌16%。

由於科技股10月表現疲弱，加上市場擔憂AI支出，艾克曼部分大型持股受影響，例如Meta即使公布優於預期的財報，10月股價仍下跌14%。不過他持有的微軟因營收、獲利和自由現金流都優於預期，周三盤後股價勁揚2.9%。