亞德客-KY前3季EPS 44.14元賺贏去年全年 Q4淡季不淡營收估持平

氣動元件大廠亞德客-KY(1590-TW)29日舉行法說會，前三季 EPS 達 44.14 元，已超越去年全年。發言人曹永祥指出，受惠於傳統產業景氣回溫、AI 與自動化需求強勁，線性滑軌、電控系統、半導體專用元件三大成長引擎接棒發力，第四季營運可望超越傳統淡季表現，維持季對季大致持平水準；展望 2027 年，線性滑軌業務更預期將繳出超過 30% 的強勁年增率。

亞德客公布自結第三季及前三季財報，若以人民幣計價，第三季合併營收 24.27 億元，毛利率 49.4%，單季毛利 11.98 億元，營業利益 8.23 億元，稅後純益 6 億元。折合新台幣計價，第三季合併營收 115.12 億元，稅後純益 28.47 億元，EPS 達 14.23 元。

亞德客前三季表現，以人民幣計價，合併營收 72.38 億元、稅後純益 18.97 億元。折合新台幣計價，合併營收 336.9 億元、稅後純益 88.28 億元，EPS 達 44.14 元，超越去年度 EPS 42 元，改寫歷史新高。

針對市場關注的關稅與地緣政治議題，亞德客表示，雖然許多客戶前往海外布局新產能，但其設備供應鏈仍高度依賴中國的高效與低成本優勢。亞德客作為上游氣動元件供應商，透過中國設備商整機出口海外，反而成為地緣政治下的間接受惠者。此外，隨著全球關稅壁壘提高，部分傳統產業客戶近期也重新將產能拉回中國，帶動機床、通用機械、包裝與紡織等傳統需求在 2027 年有望延續雙位數成長。

在線性滑軌業務方面，儘管面臨市場部分價格競爭，亞德客憑藉品質與交期優勢，市占率持續擴大。目前產能稼動率已提升至 40% 以上，目標 2026 年底達 50%(毛利率約 30%)；若稼動率能突破 80%，毛利率可進一步提升至 40%。公司預估，2027 年線性滑軌營收將出現超過 30% 的高成長，長期目標在 10 年內挑戰人民幣 30 億元規模。

而電控系統相關毛利率高達 60%，今年持續維持雙位數成長，未來 10 年也具備人民幣 30 億元的市場潛力。電動缸方面，亞德客持續布局關鍵零組件自製，未來可望應用於人形機器人與自動化機械手臂的龐大商機。

至於半導體專用元件，受惠於中國在地化採購政策，正積極切入半導體前後端製程客戶。公司透露，開發進度略快於預期，部分產品已提前於今年第四季逐步出貨並貢獻營收，10 年內目標年營收達 10 億人民幣。透過過去累積的通用規格產品支援半導體客戶，相關月營收已從一年前的 500 萬人民幣，顯著提升至目前的 1,300 萬人民幣。

展望第四季，曹永祥表示，雖然第四季通常是產業淡季，但依據目前客戶的反饋與訂單能見度，預期本季營收將與第三季持平，表現優於往年的季節性下滑。全年來看，公司維持人民幣計價營收成長超過 20%、營業利益率挑戰 34% 的目標不變。

曹永祥指出，亞德客近年財務體質健全、現金流充沛，正積極透過提高現金股利發放率來回饋股東，將從 55% 提升至 65%，且未來幾年配發率甚至有望再調高，展現對未來營運的高度信心。