標普將Meta信用評級展望下調至負面 維持AA-：警告AI開支與自由現金流承壓

作者：潘凌飛，華爾街見聞

標普突降Meta評級展望至「負面」，直指其千億級AI開支急推槓桿，且變現能力弱於同業。儘管Meta強勢反駁，但未知的「回本期」已引發市場對自由現金流的擔憂。

標普全球評級周五將Meta Platforms的AA-信用評級展望由穩定下調至負面，評級本身維持AA-不變。

標普的理由是AI相關高額資本開支推升槓桿，自由經營現金流承壓，且Meta將AI投資變現的能力弱於同業。

標普表示，目前尚不清楚這些開支何時才會帶來超過成本上升的重大收入。負面展望反映的是資本開支將維持高位多久、自由經營現金流將持續為負多久的不確定性。

同日美股科技股走弱，納指收跌約3.5%，一度觸及技術性回調。

開支攀升與槓桿抬升

標普預測，Meta今年資本開支約1400億美元，2027年將逾2250億美元。隨著開支擴大，公司槓桿或最早在明年升至1.0倍以上，去年這一數字約為0.1倍。

標普同時指出，自由經營現金流（FOCF）存在壓力和不確定性。在資本開支居高不下的情況下，現金流能否恢復，取決於AI投入何時轉化為足夠的收入。

本月早些時候，Meta披露未來開支承諾逾8000億美元，其中近半與尚未啟動的租賃有關，涉及數據中心和能源基礎設施。

兩年觀察窗口，評級仍在高位

根據標普的規則，負面展望意味著未來約兩年內評級可能被下調，但標普目前並未積極考慮立即下調。

AA-為第四高的投資級。即便未來下調一檔，Meta仍處於高評級區間。標普此次的表態主要針對信用走勢的方向，而非對當前信用質量的重新定級。

Meta回應不認同變現判斷

Meta發言人Kamran Mumtaz表示，公司不認同標普對其AI變現能力的判斷。他稱：「我們看到前方有重大的產品與業務機會，支撐我們非常強勁的信用狀況。」

在財報電話會上，Meta首席財務官Susan Li曾表示，公司預計將繼續積極投資，以支持核心業務和新興的AI計劃。

來源：金色財經

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