油價重挫逾7%！高盛為何仍預測明年均價可能達130美元？

美伊談判前景浮現曙光，帶動國際油價週一 (2 日) 重挫逾 7%，美國汽油價格可望在未來幾天進一步回落。不過，高盛預估，2027 年布蘭特原油均價為每桶 88 美元，但若中東供應持續受阻，全年均價可能達 130 美元。德意志銀行提醒，先前能源價格上漲帶來的通膨壓力，可能經過數月才逐步傳導至其他商品與服務。

《MarketWatch》綜合報導，市場期待美國期中選舉後，美伊有機會達成終戰協議，帶動原油價格急跌。美國西德州中質原油 (WTI) 週一盤中下跌約 7.2%，至每桶 96.60 美元，跌破 100 美元關卡。

Raymond James 投資策略分析師 Pavel Molchanov 表示，伊朗據報聲稱，一旦達成協議，願在兩天內重新開放荷姆茲海峽。

不過，他提醒，過去八個月已多次出現和平曙光，最終卻未能落實，投資人仍應審慎看待外交進展。

美汽油一週降17.1美分 原油續跌有望帶來更多降價

美國汽油價格上週已明顯回落，若週一原油跌勢得以延續，未來幾天零售油價可望進一步下調。

根據油價追蹤機構 GasBuddy 資料，週一全美普通無鉛汽油均價為每加侖 4.12 美元，過去一週下跌 17.1 美分，創截至 6 月 21 日當週以來最大單週降幅。

GasBuddy 石油分析主管 Patrick De Haan 表示，若原油持續下跌，汽油與柴油價格也會跟進，但零售端通常落後原油價格約二至四天。

他指出，只要美伊雙方持續展現克制、推動解決方案，本週汽油價格仍有下跌空間；若任何一方升高衝突或發出新的軍事威脅，價格也可能反彈。若雙方公布具體協議，且彼此說法一致，足以讓市場相信協議確實成立，汽油價格便可能很快反映利多。

儘管近期回落，美國民眾的燃料負擔仍明顯高於去年。

目前普通汽油均價較一年前高出約 38%，相當於每加侖多付 1.13 美元；相較美以於 2 月 28 日攻擊伊朗前一天的 2.98 美元，也仍處於高檔。

柴油價格壓力更大。GasBuddy 資料顯示，週日全美柴油均價為每加侖 6.28 美元，雖較前一週下跌約 6 美分，仍較一年前的 3.67 美元高出逾 70%。

經濟智庫 Groundwork Collaborative 政策、倡議暨研究資深副總裁 Alex Jacquez 認為，汽柴油價格仍處於結構性高檔，必須等到伊朗衝突結束、全球庫存與產量恢復，才可能回到較正常的水準。

即使 WTI 已跌破每桶 100 美元，他仍認為，在戰爭缺乏明確終點的情況下，每桶約 100 美元的油價可能成為新常態，消費者面臨的高燃料成本可能延續至年底假期及之後。

高盛上調明年基本預測 130美元屬供應受阻情境

短期外交消息影響市場情緒，高盛對明年油價的推估，則著眼於供應究竟能恢復多少。

高盛石油研究主管 Daan Struyven 率領的團隊在週日報告中指出，中東供應目前雖逐步回升，再度減產或遭遇中斷的風險仍高。中東與俄烏衝突，加上地緣政治分裂，使供應中斷的時間與地點難以預測。

高盛目前的基本預測，是 2027 年布蘭特原油均價為每桶 88 美元，高於先前預測的 80 美元。這項預測建立在供應恢復的假設上，報導列出的供應水準為較 2025 年平均每日增加 110 萬桶。

在供應持續受阻的情境下，若產量維持在較 2025 年平均每日減少 350 萬桶的水準，布蘭特原油明年可能升至每桶 140 美元，全年均價達 130 美元。

航運攻擊增加、煉油設施持續受損，以及市場維持較高的地緣政治風險溢價，都可能促成這種情境。

相反地，若中東出口恢復速度快於預期，波斯灣平均產量升至較 2025 年每日增加 250 萬桶，高盛認為，布蘭特原油明年可能跌至每桶 60 多美元。

換言之，每桶 130 美元是供應受阻下的風險情境，並非高盛最可能的預測。談判能否促成實際增產、出口恢復與運輸風險下降，才是決定明年油價落在哪種情境的關鍵。

德銀：先前能源漲價的通膨效應可能延後浮現

即使油價短線回落，先前能源成本上升對物價的影響，也未必立即消退。

德意志銀行總體經濟策略師 Henry Allen 在週一報告中指出，先前油價上漲已推升市場短期通膨預期，但長期通膨預期大致維持不變，市場對央行升息的押注反而減少，顯示投資人可能低估通膨的持續性及後續傳導效應。

這項警告著眼於能源衝擊累積的影響，而非週一的單日油價走勢。

Allen 表示，歷史經驗顯示，初期衝擊的後果可能經過數月才逐漸浮現。由於能源廣泛用於各項經濟活動，若高成本持續，其他產業的企業便更可能透過調高售價，將成本轉嫁給消費者。

市場也可能認為，高油價終將壓抑需求，促使價格回落。但艾倫提醒，較長天期的原油期貨價格先前也已上漲，能源成本壓力未必只侷限於眼前。

對消費者而言，接下來幾天的汽油價格能否繼續下降，取決於原油跌勢能否延續；若要讓燃料成本更持久地回到較低水準，仍有賴美伊協議落實，以及石油生產、出口與庫存逐步恢復。