花旗認錯撤多單！AI財報未過高標 雲端巨頭、成長股失寵

《MarketWatch》週一 (2 日) 報導，隨著科技股財報未能滿足市場高預期，資金加速由大型科技成長股轉向價值股，花旗策略師宣布撤回對超大規模雲端業者 (hyperscalers) 與成長股的看多立場，坦言先前押注財報與投資人偏低持倉將帶動人工智慧 (AI) 相關股票上漲的策略未能奏效。

花旗股票交易策略主管 Stuart Kaiser 在上週末發布的報告中表示，團隊在第三季財報季前轉向樂觀，偏好大型成長股、超大規模雲端業者，以及資產負債表強健的企業。然而，市場隨後出現明顯輪動，許多大型科技成長股遭到拋售，資金轉進被視為具有價值的股票。

這波輪動也反映在花旗的策略組合表現。其戰術性成長股組合上週落後價值股組合 4.1 個百分點，過去一個月的落後幅度更達 32 個百分點。

花旗指出，標普 500 指數 10 月下跌約 1.9%，超大規模雲端業者的表現則落後大盤 8.7 個百分點。

Kaiser 認為，促使資金轉向的催化劑，是令人失望的企業財報。儘管部分公司的每股盈餘成長數字看似亮眼，仍遠未達到市場設定的高門檻，財測相較近期表現也顯得保守。

他表示，投資人持倉偏低，加上對強勁財報的期待，這兩項原本被視為有利股價的條件，並未發揮預期效果，因此花旗決定撤回對超大規模雲端業者與成長股的正面看法。

不過，花旗仍維持相對偏好資產負債表強健企業的策略，並持續將醫療保健領域的 AI 應用視為尋求成長機會的最佳選擇。

這也意味著，花旗雖然調整對主要科技成長題材的立場，仍在尋找具備成長潛力的投資方向。

對於美國期中選舉後的布局，Kaiser 表示，花旗期待發電等領域面臨的壓力可能緩解，但目前不確定性仍高，尚不足以據此採取投資行動。

Kaiser 指出，過去一段時間，股市雖然能夠克服能源成本上升、債券殖利率攀高與信用利差擴大等逆風，但如今企業財報相對市場預期令人失望，可能不足以抵銷信用、政策及油價風險。因此，現階段股票部位仍宜集中於資產負債表強健的大型企業。