〈能源盤後〉和平談判壓低油價 Brent跌至近4週低點 唯供應風險仍未解除

國際油價周二 (11月3日) 下跌約1%，收在近四週低點。市場一方面評估美伊及俄烏和平談判能否推動戰事降溫，另一方面也擔憂近期能源設施與運輸船隻遭攻擊，可能進一步干擾全球原油供應。外交進展帶動風險溢價回落，但戰事尚未真正結束，供應不確定性仍使油價難以單邊走弱。

布蘭特原油 (Brent) 期貨下跌1.17美元，跌幅1%，收在每桶103.60美元，創10月7日以來最低收盤價；美國西德州中級原油 (WTI) 期貨下跌0.37美元，收在每桶96.09美元，為10月14日以來最低。市場主要受到美伊談判持續、卡達斡旋進展，以及俄羅斯與烏克蘭即將重啟三方會談等消息影響。

美伊目前距離達成結束戰爭的協議仍有一段距離。一名伊朗高階官員向《路透社》表示，雙方尚未接近協議，但卡達正加強斡旋，希望縮小分歧，避免美國期中選舉後衝突再度升高。卡達外交部發言人也表示，美國與伊朗仍致力於調停工作，並正在審視各項提案，以尋求縮小雙方立場差距。

市場解讀，若和平談判出現更明確進展，原油價格仍有進一步下行空間。ING在報告中指出，目前雖然出現正面訊號，但認為衝突升級風險已經消失仍嫌過早；不過，若談判取得明顯突破，油價將面臨更大的下行壓力。

然而，外交進展與軍事行動仍同時發生。美軍前一晚對伊朗格什姆島發動空襲，一名美國官員表示，攻擊目標是用於襲擊美國資產的地對空飛彈。另一名官員則稱，這次行動規模有限，並不代表美軍將恢復大規模作戰。

美國總統川普另表示，他已與以色列總理尼坦雅胡達成協議，美國將在今年底之後停止對以色列提供40億美元資金。相關消息也使市場持續關注美國在中東戰事中的政策走向，以及後續軍事與外交安排。

荷姆茲海峽的供應風險仍是油價的重要支撐因素。沙烏地阿美 (Saudi Aramco) 執行長Amin Nasser表示，公司正推動擴建可繞過荷姆茲海峽的原油管線。這條連接波斯灣與全球市場的關鍵航道，過去承載全球約20%的石油供應；目前實際封鎖狀態已迫使區域產油國重新調整能源運輸路線，也改變相關基礎建設投資方向。

俄烏戰爭方面，克里姆林宮證實，俄羅斯、烏克蘭與美國將於11月10日至11日在阿布達比舉行三方和平會談。若俄烏戰爭取得解決，俄羅斯可能增加原油出口，進而提高全球供應，對油價形成下行壓力。

俄羅斯在2025年是全球第三大原油生產國，僅次於美國與沙烏地阿拉伯。自俄羅斯2022年入侵烏克蘭後，西方制裁限制俄羅斯能源進入全球市場，成為支撐油價的因素之一。若未來達成協議、相關限制出現變化，俄羅斯原油出口可能增加，市場供應結構也將隨之改變。

但和平談判尚未阻止雙方繼續攻擊能源設施。俄羅斯在會談前以數十枚飛彈及數百架無人機轟炸烏克蘭能源基礎設施，造成大片區域停電；烏克蘭則在夜間無人機攻擊中，擊中俄羅斯雅羅斯拉夫爾市一座大型煉油廠並引發火災。

黑海航運風險也在擴大。近期羅馬尼亞與保加利亞附近的貨船遭到攻擊，顯示俄烏海上衝突正對黑海航運安全構成更大挑戰，也增加能源運輸及保險成本的不確定性。

另一方面，委內瑞拉10月原油出口量大致持平，維持每日108萬桶。根據《路透社》取得的船運數據，原油產量停滯及高昂運費，持續限制部分南美原油品種的市場需求，使委內瑞拉出口未能進一步成長。

美國原油庫存則是市場接下來關注的另一項指標。交易員等待美國石油協會 (API) 周二公布的每週庫存報告，以及美國能源資訊管理局 (EIA) 周三發布的官方數據。分析師預估，截至10月30日當週，美國能源企業原油庫存增加90萬桶。

若預測成真，將是美國原油庫存連續四週下降後，首次轉為增加；去年同期則增加520萬桶。庫存變化將有助於判斷美國市場供需是否開始轉鬆，若累庫幅度高於預期，可能進一步加重油價壓力。

美國期中選舉同樣是市場關注焦點。選民將透過投票評估川普第二任期前兩年的執政表現，民調及非黨派分析人士預期，民主黨可能重新取得眾議院控制權，參議院席次歸屬則仍不明朗。選舉結果可能影響美國後續能源、外交及制裁政策方向。

整體而言，油價回落反映市場開始計入美伊及俄烏戰爭可能降溫的情境，但目前談判仍未形成具體協議，能源設施與航運攻擊也未停止。若俄羅斯恢復更多出口、荷姆茲海峽運輸逐步正常化，全球供應增加可能進一步壓低油價；反之，若談判破局或軍事衝突再度擴大，地緣政治風險溢價仍可能迅速回升。

因此，短期油價走勢將取決於外交談判能否轉化為實際停火，以及能源供應是否真正恢復。除了關注美伊談判與11月10日至11日的俄烏美三方會談，美國原油庫存、荷姆茲海峽運輸狀況及俄羅斯出口變化，也將是判斷油價能否持續走低的關鍵。