民主黨將重掌國會 川普揚言當「否決先生」衝擊美股？歷史數據藏轉機

全美開票進入最後關鍵時刻，預測市場平台 Polymarket 的交易員預估，民主黨一舉奪下眾議院與參議院控制權、掀起「藍潮」（Blue Wave）的機率高達 89%。

這場期中選舉對道瓊工業指數、標普 500 指數與那斯達克指數影響深遠。

回顧國會現況，共和黨在眾議院 435 席中握有 218 席，參議院 100 席中佔據 53 席。若民主黨果真全面翻盤，對於目前處於歷史高檔的美股而言，短期內恐將面臨嚴峻考驗。

川普放話變身「否決先生」

面對可能迎來的「分裂政府」，總統川普顯然無意與反對黨妥協。他近期受訪時明確表示，若藍潮成真，他將成為「否決先生」，對民主黨主導的國會所通過的所有法案一律行使否決權。

這種政局僵局對市場而言其實是雙面刃。好的一面在於，分裂的國會代表所有重大加稅與支出法案將全面卡關，個人與企業的歷史低稅率將能一路鎖定至川普任期結束（2029年1月），而這類極具可預測性的環境向來深受華爾街喜愛。

壞的一面則是政治摩擦將顯著增加。例如，國會若由民主黨把持，預計於 2027 年上半年面臨的債務上限談判將變得極其棘手，政府長期關門的風險大幅上升。

人工智慧監管風暴蓄勢待發

另一個摩擦焦點則集中在人工智慧（AI）監管議題上。川普傾向對這項驅動美股與美國經濟的最大引擎採取極簡監管體制。

相對地，大多數民主黨議員則主張限制資料中心擴建，並對大語言模型等 AI 應用施加更嚴格的約束。即使川普最終成功否決相關法案，光是將 AI 監管議題推向鎂光燈焦點，就足以對相關概念股帶來壓抑效果。

最不利的政治組合 長期看多趨勢依然不變  

從統計角度來看，對投資人最不利的政治情境，莫過於共和黨總統搭配兩黨分掌的國會。根據 Retirement Researcher 的資料，在這種政治組合下，標普 500 指數累計 34 年的平均年報酬率僅為 7.33%，其他政治組合則介於 14.01% 至 16.63%。

這樣的表現聽來或許不盡理想，但若拉長歷史視角，情況就大不相同。例如，過去 75 年每次期中選舉結束後，標普 500 指數在六個月及一年後均上漲，期中選舉當年 11 月的上漲機率更達 100%。

此外，7.33% 的平均年報酬率雖明顯低於其他政治情境，仍遠高於房地產、大宗商品與美國公債的長期年化報酬率。即使處於「最差」情境，對願意耐心等待的投資人而言，股票依然表現最為亮眼。

即使川普「一律否決」的威脅在短期內擾動股市，歷史經驗仍顯示，無論哪個政黨執政，道瓊、標普 500 與那斯達克綜合指數都有望繳出良好表現。