「民主黨橫掃兩院」機率達82% 這一次預測市場能對嗎？

作者：趙穎，華爾街見聞

預測市場在2024年美國大選中一戰成名，如今正迎來另一場關鍵考驗。

周二，美國中期選舉正式開啟投票。Polymarket等預測市場的最新數據顯示，民主黨橫掃參、眾兩院的機率高達約82%。Kalshi平台數據顯示，民主黨奪取眾議院的機率約為97%，奪取參議院的機率約為78%。

這一判斷與主流民調方向基本一致。截至選舉日，Kalshi平台中期選舉相關押注總交易額已達13.3億美元，Polymarket國會相關市場押注額約為1.45億美元，行業合計押注規模超過14.8億美元，創歷史新高。

此次中期選舉被視為川普第二任期的一次公眾信任投票，其結果不僅將重塑國會權力格局，更直接關繫到預測市場這一新興行業的公信力走向。業內人士指出，若最終結果與預測市場的高機率押注出現重大偏差，該行業的聲譽將受到嚴重衝擊。

藍潮押註：民主黨兩院全取機率幾何

在眾議院方面，預測市場數據顯示，民主黨奪席機率約為94%至97%；參議院方面，民主黨勝算約為74%至78%。綜合來看，民主黨同時拿下兩院的機率約為82%。

從具體競爭性席位來看，部分參議院關鍵競選是此輪押注的核心焦點。據非營利機構反腐數據集體（ACDC）統計，德克薩斯州參議院席位已吸引約6700萬美元押注，為各州中最高，Kalshi相關數據則顯示該數字已接近1億萬美元。數據顯示，市場隱含民主黨候選人James Talarico擊敗共和黨德州總檢察長Ken Paxton的機率約為76%。

密歇根州參議院席位吸引逾3100萬美元押注，市場顯示民主黨候選人Abdul El-Sayed擊敗共和黨人Mike Rogers的機率約為83%。此外，緬因州和南卡羅來納州的參議院席位同樣吸引了大量押注資金。

Kalshi數據顯示，涵蓋兩黨國會掌控權、席位數量及平衡權力的綜合性市場，總交易額約達2.77億美元，其中德克薩斯州參議院席位一項即占其中約四分之一。

交易高度集中，眾議院關注度偏低

儘管整體押注規模可觀，但中期選舉相關交易高度集中於少數高知名度參議院席位，眾議院競爭性席位的交易量則明顯稀薄。

據彭博對Kalshi交易數據的分析，Kalshi上僅有5個眾議院席位的交易額超過100萬美元。ACDC的分析報告指出，Polymarket和Kalshi上幾乎所有中期選舉相關市場的流動性均極為有限，僅需數千美元的押注便足以顯著行動相關市場的預測機率。

"當平台開設數以萬計的市場，但大多數並不具備全國知名度、也無法吸引足夠的押注量時，就會產生大量漏洞——一個居心叵測的參與者只需少量資金便可操縱賠率。"ACDC聯合創始人、喬治華盛頓大學政治學教授David Szakonyi表示。

Kalshi發言人Jack Such對上述結論提出反駁，稱ACDC的調查結論"毫無根據"，實際操縱成本遠高於報告所述，且其市場對此類操縱行為具備良好的校正能力。Polymarket未就此置評。

預測市場公信力面臨考驗

預測市場在2024年美國總統大選中聲名大噪，彼時其押注結果領先於主流民調，提前指向川普勝選。然而此後，該行業在巴西總統大選和以色列大選中均出現明顯偏差。

據路透報導，巴西總統路易斯·伊納西奧·盧拉·達席爾瓦在上月的大選中擊敗右翼對手Flavio Bolsonaro，但賽前Kalshi和Polymarket顯示其勝算僅約20%。范德堡大學政治學教授Joshua Clinton分析稱，這可能是因為複雜交易者過度修正了民調低估右翼候選人實力的系統性誤差所致。平台方則回應稱，20%機率的事件本就時有發生，政治上演意外並不罕見。

范德堡大學法學院副院長Yesha Yadav表示，"周二的中期選舉確實代表着新一波預測市場的真正考驗"，今年眾多國會席位的選舉結果，將為該行業的整體表現提供更完整的評分依據。

新興預測市場聯盟CEO Sean Patrick Maloney則表示，市場從不聲稱自己無懈可擊，但在"一個充滿混亂與偏見新聞來源的世界裡"，預測市場提供了一種無偏見的事件預測方式。

政治押注萎縮，行業模式之困

值得注意的是，儘管整體押注規模創下新高，但與2024年相比，預測市場的政治押注熱情實則有所降溫，行業的結構性困境隨之浮現。

據彭博對Kalshi和Polymarket數據的分析，今年選舉日前末周的美國大選相關交易額，與2024年大選前同期基本持平，並未體現出明顯增長。與此同時，Polymarket的美國大選交易量較兩年前則出現明顯下滑。今年10月，政治類押注在Kalshi和Polymarket合計交易量中占比僅約1%，而2024年總統大選期間這一比例曾高達三分之二。

平台整體交易量的爆髮式增長，主要來自體育和加密貨幣價格押注，以及所謂"組合押注"（parlays）等高風險多事件聯合押注產品。

這一現象對行業帶來雙重壓力。Wake Forest大學經濟學教授Koleman Strumpf表示，"他們需要向投資者證明自己有另一塊業務，同時也需要向監管機構、法官證明，預測市場中更具社會價值的部分是重要的。"

MCP新興市場投資組合經理Carlos Hardenberg則提醒投資者，預測市場是有價值的參考工具，"但不應將其與確定性混為一談"。

來源：金色財經

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