SpaceX賺錢速度超預期？大摩上修營收近1倍 現金流提前4年轉正

摩根士丹利分析師強納斯（Adam Jonas）重申對馬斯克（Elon Musk）旗下航太巨擘SpaceX(SPCX-US) 的看多立場，並預期該公司將於2031年實現正向自由現金流。

最新投資人報告顯示，摩根士丹利已將 SpaceX 的營收與獲利預估「上調近一倍」，其中 2027 年營收預估調高至 1,750 億美元。

強納斯表示，摩根士丹利將 SpaceX 自由現金流達到損益兩平的時間提前四年至 2031 年，同時將預估發債規模削減約 2,800 億美元。

他說：「首次發布評等時，我們原先預期 SPCX 的自由現金流要到 2035 年才會擺脫負值。」

他在報告中進一步分析，2027財年與2028財年營收已分別上調93%與84%，達到1,750億美元與2,890億美元，營業利益則上調72%至1,190億美元。

此外，大摩預計到2031年SpaceX的預估借貸總額將下降至3,900億美元。

以修訂後2028年經調整獲利1,090億美元與當前1.91兆美元市值（每股140美元）計算，SPCX預估本益比僅為17.6倍，低於S&P 500指數2028年預估本益比的17.7倍，且該公司在2026至2030年間的獲利年複合成長率（CAGR）高達約150%。

值得注意的是，KeyBanc分析師雷肖克（Michael Leshock）在SpaceX公布第三季財報後，將該公司2027年資本支出預算調升至4,730億美元，並指出直至2028年，SpaceX仍需另外籌集4,750億美元資金。

潘興廣場資本創辦人、投資人阿克曼（Bill Ackman）上周末表示，為了建置 AI 資料中心，SpaceX 與其他科技公司的借款規模可能媲美整個國家。

阿克曼，正在大規模建置這類基礎設施的超大規模雲端業者，具備取得資金所需的財力與信用條件。

SpaceX 股價周二在美股隔夜交易時段下跌 5.24%，報 133.91 美元。