美股慘遭血洗！10月非農就業報告能否成止跌救星？

美股遭科技股賣壓重擊後，投資人目光轉向週五 (6 日) 公布的美國 10 月非農就業報告。市場預估新增就業人數將由 9 月的 2.9 萬人回升至 5.9 萬人，失業率則維持在 4.2%。

不過，就業成長仍然疲弱，這份報告能否安撫市場，還得觀察招聘是否持續擴及更多產業，以及薪資增幅能否進一步降溫。

《MarketWatch》報導，美國勞動市場近期雖出現零星改善跡象，但新增就業規模仍處於歷史低檔，投資人恐怕難以指望這份報告，單獨扭轉科技股重挫後的低迷情緒。

新增就業估回升 能否延續穩定步調是關鍵

經濟學家提醒，判斷就業市場強弱，不能只看單月新增人數。

新冠疫情以來，非農就業初值的波動與不確定性升高，後續經常出現大幅修正，過去數月的整體趨勢更值得關注。

過去六個月，美國平均每月新增 6.6 萬個工作機會。若 10 月數據接近這個水準，可被視為延續近期步調，未必代表勞動市場進一步惡化。

新增就業偏少，也與進入勞動市場的人數減少有關。報導指出，美國目前可能每月只需增加約 5 萬個工作機會，就足以吸收新增勞動人口，維持失業率穩定。從這個角度看，每月新增約 6 萬人，仍可能是可接受的表現。

然而，這樣的招聘速度，與過去經濟擴張期相比依然明顯偏弱。二戰以來過去各輪擴張期間，美國平均每月新增就業約為 15 萬人或更多，凸顯當前經濟雖持續成長，創造工作的力道卻相當有限。

企業少裁員也少招人 失業率低卻不好找工作

美國失業率維持低檔，主要支撐來自企業裁員人數偏低，而非雇主積極擴大招聘。

在需求增加、經濟持續擴張的環境下，企業缺乏大幅裁員的理由；加上合適人才不易尋找，雇主也更傾向保留現有員工。

這使勞動市場形成「低招聘、低裁員」的局面：企業少裁員，讓已有工作者相對穩定；但同時也少招人，使失業者與希望轉職的勞工難以找到新工作。

因此，失業率即使維持在 4.2%，也不代表就業市場充滿活力，仍須搭配新增就業與勞工流動情況判斷。

薪資增幅可能跌破3% 勞動成本壓力減輕

薪資走勢是這份報告的另一個觀察重點。美國 9 月平均時薪年增率為 3%，低於一年前的 3.9%，增速已降至疫情前以來最低水準。

華爾街經濟學家預測，10 月平均時薪年增率可能進一步跌破 3%；若排除疫情期間的特殊波動，將是 2018 年以來首見。

雖然其他勞動成本指標顯示，整體薪酬增幅略高，但目前勞動成本並非高通膨的主要推手。這與美國過去部分通膨升溫時期，薪資快速上漲扮演重要角色的情況有所不同。

招聘不再只靠醫療業 更多產業開始增聘

儘管新增就業總量偏低，今年招聘的產業分布有所改善，成為勞動市場的一項亮點。

2025 年美國民間部門全年新增 29.6 萬個工作機會，幾乎全由醫療保健業貢獻。今年以來，受惠人工智慧 (AI) 建設熱潮，營建與製造業招聘改善，零售及運輸業也增加僱用人數。

這意味著，就業成長對單一產業的依賴有所降低。除了新增多少工作，「有多少產業正在增聘」也成為判斷勞動市場健康程度的重要指標。

海軍聯邦信用合作社首席經濟學家 Heather Long 表示：「多數產業都在招聘，就業市場的成長分布比一年前廣泛得多。」

Fed仍聚焦通膨 非農未必能扭轉市場情緒

報導指出，聯準會 (Fed) 高層目前將勞動市場形容為穩定但缺乏活力，對就業情勢尚未感到高度憂慮，政策焦點仍放在對抗通膨。

經濟學家認為，除非這次就業報告意外疲弱到令人震驚，否則難以讓聯準會對勞動市場拉響警報。

不過，官員也注意到，就業市場已失去幾年前的活力。主動離職、轉職及找到更好工作的人數減少，反映勞工在其他工作不易尋找的情況下，選擇留在原職。

對科技股重挫後的市場而言，若新增就業維持溫和成長、薪資增幅持續降溫，可能有助緩解投資人對經濟與通膨的疑慮；但若就業數據遠遜預期，也可能加深經濟轉弱的擔憂，讓美股承受更多壓力。

若報告僅延續近期「疲弱但穩定」的步調，則未必足以改變聯準會的政策立場，也未必能為股市帶來強勁支撐。非農能否成為止跌契機，仍取決於整份報告能否讓投資人對經濟前景更有信心。