美國10月非農超預期！Fed下月升息機率約八成 美債殖利率為何衝高又回落？

美國10月非農就業人數增加16.5萬人，失業率降至4.1%，交易員估計聯準會(Fed)12月升息1碼的機率約八成。不過，就業報告出爐後，2年期美債殖利率一度上升7個基點至4.54%，漲幅隨即收斂。

華爾街策略師指出，強勁就業讓Fed有空間繼續對抗通膨，但若升息預期再度引發科技股賣壓，資金可能回流美債避險，反過來壓抑殖利率。

前兩月就業上修 失業率下降仍掩蓋部分就業不足

據《路透》報導，Savvy Wealth投資長Anshul Sharma認為，與10月就業數據本身同樣值得關注的，是8、9月新增就業人數合計上修8.4萬人。修正後，近三個月非農就業人數平均每月增加約13.7萬人，顯示企業徵才力道比市場原先估計更強。

Sharma特別點出，外界原先擔心AI會排擠白領工作，但專業與商業服務業就業人數過去一年持續成長，光是10月就增加7萬人。不過，想找全職工作卻只能兼職，或因雇主縮減工時而被迫兼職的人數，也增加33.9萬人。在他看來，勞動市場仍有未充分運用的人力，尚未出現過熱跡象。

對Fed而言，接下來的關鍵仍是通膨，尤其是能源價格。Annex Wealth Management首席經濟策略師Brian Jacobsen指出，平均時薪雖年增3.1%，漲幅仍追不上物價，實質購買力因而下降。若油價回落帶動汽油價格與通膨降溫，家庭負擔與Fed升息壓力都有望減輕。

升息押注推高美債殖利率 科技股若續跌恐吸引避險買盤

據《彭博》報導，周四大型科技股重挫，資金轉進美債，2年期美債殖利率一度跌破4.5%，10年期美債殖利率逼近4.80%，雙雙降至9月初以來低點。周五股指期貨反彈，殖利率在就業數據公布前已回升。報告出爐後，各天期美債殖利率先走高，隨後大致回到公布前水準，當日仍上升1至6個基點。

法盛北美美國利率策略主管John Briggs指出，債市反應相對溫和，因為交易員還在觀望股市如何消化這份報告。道明證券美國利率策略師Molly Brooks認為，若投資人把焦點轉回經濟表現，美債殖利率仍有上升空間。但若股市因擔心利率走高而再度下跌，避險買盤可能推升美債價格，限制殖利率升幅。

華爾街對Fed會如何權衡兩者仍有分歧。Spartan Capital Securities首席市場經濟學家Peter Cardillo認為，就業市場已接近充分就業，12月的問題在於升息1碼還是2碼。Themis Trading股票交易共同主管Joe Saluzzi則指出，就業數據固然支持升息，但若股市到決策時仍劇烈震盪，Fed是否願意進一步收緊政策，仍有變數。