AI設備股遭錯殺？分析師：資料中心蓋在哪不重要

美國期中選舉後，市場擔憂資料中心建設將面臨更多限制，引爆 AI 電力、散熱及網通設備類股賣壓。不過，Bespoke Investment Group 認為，對業務遍及全球的設備供應商而言，資料中心最終蓋在哪裡並非核心問題，只要全球建設持續推進，相關企業仍有機會取得訂單。

《巴隆週刊》週五 (6 日) 報導，民主黨奪下參眾兩院控制權，加上選民支持限制資料中心擴張的地方提案，使投資人擔心地方政府將阻擋新建案。這波疑慮也波及 Vertiv (VRT-US) 等供應資料中心電力與冷卻設備的企業。

然而，Bespoke 指出，地方建設阻力對不同企業的影響，應視其業務模式與市場分布而定。相較於綁定特定地點的開發案，能向不同國家與地區供貨的設備商，仍可能受惠於其他市場的資料中心建設。

設備供應商看全球需求 建設地點並非唯一關鍵

Bespoke 在週五研究報告中表示，半導體類股較 6 月 22 日高點下跌近 40%，顯示 AI 投資題材已陷入嚴峻熊市。

但該機構也指出，全球仍有許多建設機會，部分與資料中心建設相關的設備供應商，業務不受限於特定地點；只要資料中心持續興建，就仍有供貨機會。

這項觀點的核心在於，資料中心無論設於何處，都需要晶片、冷卻系統、供電及備援設備。若部分地區提高建設門檻，投資轉往其他市場，具備跨區供貨能力的企業仍可能參與其中。

不過，這項判斷有一個前提：資料中心投資必須持續。若政策阻力造成的是全球建設總量下降，或使專案普遍延後，設備供應商的接單與出貨仍可能受到影響。因此，投資人需要區分「建設地點轉移」與「整體投資縮減」兩種情境。

Vertiv週五反彈3.47% 距52週高點仍跌逾五成

統計顯示，以 6 月 22 日高點為比較基準，光通訊與網路設備類股下跌約 45%，電力與備援設備類股回落約 43%，資料中心散熱設備類股則下跌近 39%。

個股方面，Vertiv 週三下跌至 205.55 美元，週四再跌 14.02%，收在 176.73 美元；週五反彈 3.47%，收在 182.86 美元，仍未收復前一交易日失土。

以公開報價所列的 52 週盤中高點 379.94 美元計算，Vertiv 週五收盤仍較高點下跌約 51.9%，較 52 週高點回落逾五成。

Vertiv 的走勢反映，即使公司供應的是資料中心運作不可或缺的設備，股價仍會受到市場對建設速度、監管風險及未來訂單的重新評估影響。

雲端巨頭可能減輕支出壓力 股價表現分歧

資料中心建設放緩，對設備供應商與大型雲端業者的影響可能不同。

亞馬遜 (AMZN-US)、微軟 (MSFT-US)、Google 母公司 Alphabet (GOOGL-US) 與 Meta (META-US)，此前已因龐大資料中心支出，引發華爾街對現金流的疑慮。

若政策限制迫使這些企業放慢建設腳步，資本支出可能隨之降低，有助減輕短期現金流壓力。不過，支出減少不必然代表獲利立即改善；若建設延誤限制新增運算容量，也可能影響未來服務供給與營收成長。

週五收盤，四家科技巨頭股價表現分歧：

Bloom Energy看現場供電機會

另一家受到關注的企業是燃料電池供應商 Bloom Energy (BE-US)。公司透過現場發電方案提供電力，可降低資料中心對公共電網供電的依賴。

執行長 KR Sridhar 先前表示，資料中心面臨的反對聲浪，可能為公司帶來商機。若開發商希望降低新建案對當地電網的壓力，現場供電方案可能更受重視。

Bespoke 觀點提醒投資人，地方建設受阻與全球需求消失之間，仍有明顯差別。對相關供應商而言，後續關鍵將是建設是否持續、專案何時落地，以及企業能否承接轉往其他市場的訂單。

Bloom Energy 週五收漲 3.41%，報 173.24 美元，上漲 5.72 美元。