穩懋(3105) 合併毛利率 37.4%！18 個季度以來新高

穩懋(3105-TW) 2026 年第 3 季合併毛利率 37.4%，比上一季的 28.2% 多 9.2 個百分點，是 18 個季度以來的新高；母公司個體毛利率 40.7%，也是 18 個季度以來首度站上四成。

公司把這個變化指向產品組合，產能利用率的幫助有限。

組合先於稼動率

第 3 季產能利用率 75%，上一季 65%。公司表示，產能利用率往八成以上靠之後，對毛利的影響會越來越小，這一季毛利率的提升「絕大部分還是來自於產品組合的一個優化所帶動的」。

組合的位移寫在佔比上。基礎建設（Infrastructure）由 2025 年第 3 季的 30% 到 35% 升到 35% 到 40%，手機 PA 降到 25% 到 30%，Others 收到 3%，光通訊今年起從 Others 獨立列示，這一季佔 10% 到 15%。公司指出，基礎建設加光通訊的合計已經過半，這一季的毛利率回升主要記在這兩條線的佔比變化上。

基建毛利高於平均

公司指出，第 3 季對毛利率助益最大的是基礎建設，航太、國防與 AR/VR 的驅動 IC 都算在裡面；它是四條產品線裡毛利率相對高的一條，佔比往它靠，毛利率就跟著上來。光通訊（Optical）第 3 季隨著 PD 階段性產能開出而大幅季增，剛開始量產，對組合改善有幫助，營收要明顯貢獻得等 2027 年。

兩個數字是不同的基準：個體毛利率算的是母公司自己的損益，合併毛利率才是對外給指引用的那一個。

三率三升

合併營業利益 14.16 億元、季增 91%，營業利益率 24.2%，比上一季的 14.1% 多 10.1 個百分點；稅後淨利率 31.2%。歸屬母公司淨利 19.3 億元，每股稅後純益 4.55 元。營業費用率跟前一季差不多，這一季多出來的利益不是省費用省出來的。

前三季毛利率 31.1%，2025 年同期 21.1%；每股稅後純益 8.12 元，2025 年同期 1.57 元。法說會後有 10 家法人更新 2026 年預估，跟這 10 家自己在會前的預估相比，每股稅後純益中位數由 7.67 元升到 11.77 元，毛利率中位數由 29.68% 升到 32.93%。

公司表示，第 3 季的毛利狀況基本上已經回到庫存調整前的水準。

如下圖，根據優分析產業資料庫，截至 2026 年 11 月 5 日法人對 2027 年毛利率的共識是 37.16%、營益率 23.58%，與第 3 季的實際水準幾乎重疊

（資料來源：優分析產業資料庫）

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