GIS-KY(6456) 雷射封裝只收加工費，毛利率比觸控顯示高出一截！

GIS-KY(6456-TW) 的雷射封裝生意收的是加工費，材料不進營收。公司表示，客戶付的是加工費，材料費用不計入營收，所以雷射封裝占整體營收的比重會相對小，毛利率卻比原本的觸控顯示高很多。

原本的觸控顯示是帶工帶料，營收規模看起來大；雷射封裝只算加工，整體營收的母數一大，占比就顯得小。公司表示，用營收占比比較這兩項業務並不對等。

只做 300 毫瓦以上

技術上，這條產線做的是高功率產品，傳統 100 毫瓦的雷射不碰，落在 300、400 毫瓦以上。客戶不會說明用在哪裡，但這種功率的雷射多放在 ELS 與 ELSFP 這類外部光源模組，也就是把雷射光源獨立做成模組、再接到光收發器上；ELSFP 是可插拔的那一種。主要是 200G 以上的光通訊應用才需要這麼高的功率。

材料主流是磷化銦。至於中國限制稀土出口這類事情，公司表示目前影響不大。

產能只占客戶需求一小塊

需求端的說法比產能樂觀。公司表示，接觸的幾個高功率客戶「每一個客戶其實開出來的需求都是很恐怖的」，以 GIS-KY 現在建的產能，只占客戶整體需求的一小部分，後面還有增產空間。

市占率沒有設定數字，公司表示擴多少要看回收期，回收期達到內部要求就儘量滿足客戶，資本支出規模會跟著客戶需求量走。

毛利率才是先看到的數字

加工費收進來的金額小，占整體營收的比重不大，所以這條線先看的是毛利率。全公司現在的毛利率還是觸控顯示的數字。

如下圖，根據優分析產業資料庫，第 3 季實際毛利率 4.02%，比上一季的 3.33% 回升，仍比法人共識的 5.92% 少 1.9 個百分點。

（資料來源：優分析產業資料庫）

雷射封裝要到 2026 年第 4 季才開始出貨，還不在這個數字裡，全公司的毛利率目前仍以觸控顯示為主。

10 月那筆手機加工案也是同一個道理，營收含材料，加工費占比不高。放在同一張營收表上比較，會看到一個營收大、毛利薄的生意，跟一個營收小、毛利高的生意。

雷射封裝 2026 年第 4 季開始小量出貨，2027 年第 2 季底滿產，在這之前，它在營收表上會是小數字，毛利率是它先在損益表上留下來的東西。

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