黃仁勳去留成輝達最大變數！本益比摔至13年新低 華爾街示警：若下台股價支撐恐崩塌

輝達(NVDA-US)執行長黃仁勳與一名涉嫌中國間諜的女性發生婚外情，相關調查不僅引發外界對公司未來的疑慮，也讓輝達股價兩天內重摔10%，目前市值已從一個月前的5.8兆美元縮水至4兆美元。

消息曝光後的兩個交易日，輝達股價累計下跌約10%，成為同期標普500指數中表現第二差的成分股，目前股價接近3月30日以來最低水準。

去留牽動輝達前景 華爾街憂領導層生變

黃仁勳周日在一份致輝達員工的備忘錄中震撼坦承婚外情後，華爾街開始質疑，這家全球規模最大、也最重要的人工智慧(AI)晶片製造商，是否還能留住這位領導人與公司的公眾代表。

Seaport Global Securities分析師Jay Goldberg是目前唯一給予輝達股票「賣出」評級的分析師，他表示：「如果黃仁勳離開，看多輝達的理由也會隨之消失。要想像一家沒有黃仁勳的輝達，似乎是不可能的事。如果他被迫下台，股價的支撐基礎就會崩塌。我不知道這種情況發生的可能性有多高，但那將是毀滅性的打擊。」

在這場風波爆發前，輝達股價就已承受壓力，原因是投資人愈來愈質疑AI投資熱潮能否持續，以及支撐這波熱潮的數千億美元資本支出是否能夠持久。再加上美國上周的期中選舉結果反映選民反對興建AI資料中心，輝達股價更加欲振乏力，可能邁向連續第六周收黑，如果成真，將是2012年以來首見。

輝達股價與10月6日創下的高點相比已回跌29%，市值也從一個月前的5.8兆美元降至約4兆美元。

持有輝達股票的Aprio Wealth Management投資長Simeon Wallis表示：「即使在期中選舉之前，市場對AI建設成本的看法就已經開始改變，而選舉結果進一步提高了不確定性。現在市場還得等待輝達董事會如何處理這件事，讓整個局勢更加撲朔迷離。」

AI資本支出疑慮加深 選舉結果增添資料中心建設變數

第3季財報季開跑迄今的數據顯示，投資人對AI支出的擔憂日益升高，尤其是Alphabet(GOOGL-US)、Meta Platforms(META-US)與亞馬遜(AMZN-US)等自由現金流為負的企業。這三家公司約占輝達營收的23%，而三家公司都在財報揭露AI資本支出增加後，股價應聲下挫。

隨著反對興建資料中心的候選人在德州等關鍵州勝出，市場更加重視大型雲端服務業者縮減支出的風險。如果AI基礎設施建設變得更加困難，輝達的成長前景勢必受到影響。

Wallis表示：「現在要判斷情勢是否已經出現根本性改變，還為時過早。但短期內確實很難抱持太多信心。」

股價估值降至13年低點 分析師仍幾乎一致看多

對投資人而言，這波股價仍有好處，那就是輝達股價的估值已降至歷史低檔。

輝達目前股價不到未來12個月預估獲利的12倍，是2013年以來最低本益比。若以本益比相對標普500指數的比率衡量，輝達目前的估值也是2002年以來最低。

此外，輝達的PEG本益成長比，也就是本益比除以獲利成長率，目前降至歷史新低0.162。

Goldberg表示：「黃仁勳相關的不確定性是一個如此龐大、揮之不去的問題，以至於現在很難判斷輝達的合理價值究竟是多少。不難想像情況在好轉之前，還會進一步惡化。」

下周將公布第3季財報

目前分析師尚未調降對輝達2027及2028會計年度的獲利與營收預估。不過，輝達預定11月17日盤後公布第3季財報，屆時這些預估可能重新調整。

市場預期，輝達本季及截至明年1月31日止的會計年度，淨利與營收都將成長逾90%。

由於獲利成長強勁，加上目前估值偏低，華爾街目前幾乎仍一致看多輝達。在彭博追蹤的82名輝達股票分析師中，有78人給予「買進」評級，分析師平均目標價為320美元，代表市場預期未來12個月股價仍有逾90%的上漲空間。

Futurum Group執行長Daniel Newman認為，輝達在AI供應鏈中的定價能力與主導地位，加上穩健的獲利能力，應能讓一部分投資人對跌到目前價位的輝達產生興趣，但問題在輝達目前面臨極高程度的不確定性。

他說：「樂觀的看法是，這件事僅涉及個人行為失當，如果調查證明他沒有其他不當行為，股價應該就會回升。問題是我們還不知道結果，而且這是一起獨特又難以預料的事件。」

他進一步說：「我對AI產業仍抱持正面看法，但正在觀察輝達。我認為許多投資人也有相同想法——這波賣壓創造了不少機會，但在不確定性消除之前，他們可能會選擇其他股票，而不是輝達。」