Q2巨虧71億美元！軟銀早盤一度暴跌11% 孫正義AI雄心遭遇電力供給與融資成本考驗

軟銀集團股價今(11)日在東京股市早盤一度重挫11%，隨後受逢低買盤支撐跌幅收窄，截至中午休市跌約2.76%。此輪股價波動，源於該公司揭露近兩年來首次季度淨虧損的業績表現，巨額資產減記與融資成本飆升，令市場重新審視軟銀龐大AI基建計畫的獲利前景。

財報顯示，軟銀2026財年第二季歸母淨虧損1.12兆日元(約71億美元)，遠不如一年前的獲利2.50兆。虧損主要來自美國資料中心專案電力設備採購調整，相關減損合計約5972億日元，其中不可退還設備預付款損失4570億日元，合約修改與和解損失1402億日元。同時，當期融資費用飆升至4619億，達到去年同期的2.64倍，進一步放大帳面壓力。

投行傑富瑞(Jefferies)指出，除會計層面影響外，5970億日元的電力設備核銷暴露深層難題，融資成本大幅走高，管理階層正被動應對資料中心建設出現的變數。該行分析師認為，虧損的核心衝突不在於帳面數字，而是專案推進、電力供給延遲與現金回報兌現之間的時間錯配。

自6月創下歷史高點以來，軟銀股價累計回檔近60%，是日經225指數表現最差成分股之一。此前，受美股科技股拋售影響，軟銀5年期信用違約掉期(CDS)利差一度擴大至466個基點，創四年新高，股債市場同步承壓，市場擔憂軟銀在資產價值波動環境下，能否以合理成本持續開展融資。

目前，軟銀並未縮減俄亥俄8GW資料中心項目，該項目已與OpenAI簽訂20年租賃協議，規劃2028年起陸續投運。同時軟銀仍在加碼海外算力佈局，攜手Grab、PETROS擬投入18.5億美元開發馬來西亞AI基礎設施，自身出資10億美元，遠期規劃至少5GW算力。

業界人士分析認為，AI需求長期向好，但軟銀同時佈置AI模型、算力基建、機器人等領域，前期採購、融資支出早於專案投產產生收入，後續將聚焦於新項目建設節奏、融資安排與投產後的現金回報能力，唯有兼顧擴張紀律與資金管控，才能支撐軟銀創辦人孫正義的AI產業藍圖。