鉅亨網編譯羅昀玫
AI新聞摘要輝達 (NVDA-US) 執行長黃仁勳 (Jensen Huang) 坦承婚外情後，華爾街開始重新評估輝達的對中晶片業務與管理層風險。Baird 分析師 Tristan Gerra 週三 (11 日) 將輝達評級從「優於大盤」下調至「中立」，目標價由 500 美元大砍六成至 200 美元。他估計，若美國禁止輝達向中國出口 H200 人工智慧 (AI) 晶片，公司可能認列約 50 億美元的庫存減損。
據報導，美方懷疑與黃仁勳有婚外情的女子曾替中國政府蒐集情報。
Gerra 在給客戶的報告中指出，接下來須關注美國國會即將舉行的實體簡報、美國政府調查進展，以及是否有人面臨起訴。
黃仁勳能否續任執行長，也為輝達的經營前景增添變數。
H200 禁令恐衝擊庫存 東南亞資料中心也可能受波及
Gerra 認為，華府可能從兩方面收緊管制。首先是禁止 H200 直接出口至中國。他推測，目前可能已有少量 H200 運往亞洲倉庫，其中部分庫存正等待中國客戶接貨。
若美方祭出禁令，這批晶片的帳面價值可能需要調降。輝達先前因美國限制效能較低的晶片銷往中國，就曾認列類似減損。
其次，華府可能加強管制供應給東南亞資料中心的輝達晶片，以堵住中國客戶透過當地業者取得算力的漏洞。
Gerra指出，曾聘用黃樂 (Alice Huang) 擔任高層的新加坡雲端業者 Megaspeed，可能面臨美國司法部採取行動。
若情勢進一步發展，當地其他承接中國客戶需求的資料中心業者，也可能主動調整業務或被迫採取措施。
美國雲端需求可望承接 單季營收仍有缺口風險
Gerra 表示，中國相關客戶對輝達繪圖處理器 (GPU) 的需求，過去一直高於華爾街預估。目前美國大型雲端業者對輝達晶片的需求仍遠超供給，可望吸收東南亞需求轉弱所釋出的供給，緩衝效果有望延續至 2027 年。
不過，若中國相關需求突然消失，或輝達自行限縮對東南亞資料中心出貨，影響可能集中在特定季度。
Gerra 指出，若美國大型雲端客戶當季的支出預算受限，即使仍有採購需求，也未必能在同一季補足營收缺口。
Gerra 也指出，零組件供應吃緊已使部分原訂於 2027 年推進的資料中心建置時程延後，需求也可能轉弱。若這些情況持續，大型雲端業者的 AI 支出年增率可能放緩至 40% 或更低。
他認為，輝達目前估值已反映部分資料中心建置疑慮，在調查與政策前景明朗前，股價充其量只會在區間內震盪。
摩根士丹利撤下首選股 維持「加碼」評級
摩根士丹利分析師 Joseph Moore 同日將輝達移出首選股名單，並維持「加碼」評級。
Moore表示，輝達自 10 月 2 日獲列入首選股以來，股價已下跌逾 25%，觸發該行的停損政策。
他也指出，黃仁勳的領導對輝達的策略方向至關重要，其去留因此成為公司短期面臨的不確定因素。
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