巨漢(6903) 公共工程毛利率 25% 到 30%！2027 年中央公建經費擬編 3,789 億元

2026年11月11日（優分析／產業數據中心報導）⸺ 巨漢(6903-TW) 2026 年 9 月底在手訂單 108 億元，公共工程與其他占 31.8%。公司在 2026 年 11 月 10 日法說會上表示，公共工程要維持在營收的 20% 到 40%，這個數字指的是營收占比，與訂單的 31.8% 分母不同。

國發會通過 2027 年度重大公共建設計畫的先期作業，建議編列中央公務經費 3,789.7 億元，年增 31.4%，是近十年新高。先期作業是公建計畫送進年度預算前的審議，建議金額還要陳報行政院納入總預算案、送立法院審查。其中交通建設 1,998.14 億元，占 52.73%。

公共工程的標案多採最有利標，不看最低價，看的是投標者提出的施工方案與執行能力，由審查委員評選。公司指出，要先提出方案讓委員核定，才有資格進入競標。巨漢選的是技術含量高的案子，避開純土建與低毛利的工程。

毛利率 25% 到 30%

技術含量高的案子，公司能把毛利率控制在期望的 25% 到 30%。巨漢承接的竹科 X 基地軟體大樓與台南鐵路地下化，公司稱為高風險、指標性的工程，技術門檻高，工程需求也穩定。

資格是另一個門檻。公司指出，承攬公共工程要有甲級電器承裝業資格，還得具備一定規模的空調與電力承攬實績。巨額採購案需要智慧建築與綠建築標章，巨漢早些年就取得這兩項的鑽石級，同業要取得同樣資格得累積一段時間的實績。

預算不受景氣影響

公司表示，公共工程的預算是政府編列的執行預算，一定要消耗掉，工程款不受景氣影響，時間到了就得完工。公共工程提供穩定的現金流，也是維持在手現金水位的原因之一。

公共工程的比重能不能維持，另一邊要看科技案。回到全公司，2026 年第 3 季營收 20.39 億元、年增 126.5%；法人 6 月對第 4 季的預估是 20.96 億元。

如下圖，根據優分析產業資料庫，2026 年第 3 季營收較法人預估的 19.86 億元高 2.7%。

（資料來源：優分析產業資料庫）

巨漢成立 37 年來維持零事故、零訴訟、零壞帳的紀錄，這是評選時的加分項。公司說明，安全是客戶首要評鑑的目標，一次工安事故造成的停工，會拖住同一園區的裝機與試運轉。

2027 年度公共建設經費 3,789.7 億元是近十年新高。巨漢的公共工程毛利率期望值 25% 到 30%，低於半導體案件；公司把公共工程的營收上限設在 40%，用意是平衡科技景氣帶來的波動。

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