AI投資未退潮而是大分散！資金轉出輝達 超微、博通與台積電成潛在受惠者

輝達(NVDA-US)領導層危機，正為主要競爭對手及合作夥伴創造機會，從超微(AMD-US)、博通(AVGO-US)到合作夥伴台積電(TSM-US)(2330-TW)，都可能成為這場動盪的受惠者。

投資人正在押注，黃仁勳離開後，長期主導AI晶片產業的輝達對整個產業的掌控力可能因此鬆動。宏利投資管理亞洲多元資產解決方案主管Mark Franklin說：「目前市場出現的情況，是資金稍微轉向其他先進晶片設計公司，投資人假設這將讓其他公司有機會迎頭趕上。」

資金輪動之際，黃仁勳周四(12日)已請辭下台，他被揭露涉及多段婚外情，其中一名女性被美國情報界認為是中國間諜。

Franklin指出，黃仁勳離開可能讓競爭對手有機會縮小差距，尤其輝達目前正面臨領導層不確定性。這波資金輪動也已帶動其他半導體股走勢轉強。

瑞穗美國(Mizuho Americas)股票交易執行董事Farzin Azam表示，從交易部門的觀察也能看出這項轉變，投資人正轉向較不受輝達管理層動盪影響的晶片業者，「像台積電、博通、超微這些公司，都可能成為這波變局的贏家，因為它們沒有管理層變動帶來的負面因素。」

輝達股價本周迄今重挫11%，競爭對手超微與博通則分別上漲30%及24%。

為輝達生產最先進處理器的台積電，同期股價上漲11%，因為無論最後是哪家晶片設計業者勝出或失利，台積電都有望受惠。當投資人撤出被視為風險較高的AI概念股時，台積電受到仍看好AI產業趨勢、但希望承擔相對較低風險的投資人青睞。

Azam指出，這波資金輪動也擴及半導體產業中投機性較低的領域，包括德州儀器(TXN-US)、亞德諾半導體(Analog Devices)(ADI-US)及德國英飛凌(Infineon)等類比晶片製造商，反映投資人正採取較防禦性的布局。

德儀本周股價上漲約13%，亞德諾半導體與英飛凌分別上漲12%及14%。

輝達主導地位鬆動

除了市場短期反應，半導體研究機構SemiAnalysis執行長Dylan Patel認為，黃仁勳離開可能從根本改變AI供應鏈的競爭態勢。

Patel表示，黃仁勳長期以來親自與製造商及零組件供應商建立關係，協助輝達搶先競爭對手取得產能。如今隨著Google(GOOGL-US)及亞馬遜(AMZN-US)等公司積極擴大AI晶片產量，輝達的這項優勢可能面臨挑戰。

Patel指出，這兩家大型雲端服務業者原本就快速拉近與輝達在掌握供應鏈產能方面的差距，黃仁勳不再能影響供應商後，兩家公司可能加快相關布局。

Patel表示：「如果輝達無法掌握供應鏈，那麼技術就是唯一的競爭優勢。但沒有黃仁勳，他們還能維持技術領先嗎？考量到他們只領先最大競爭對手一年，差距其實並不大。」

在大型雲端服務業者愈來愈積極開發自有AI晶片，以降低對輝達的依賴之際，這項挑戰尤其迫切。與此同時，超微及其他半導體公司也正競相爭取更大的市場占有率。

然而，這場動盪並不意味著整體AI投資熱潮即將結束。Franklin認為，科技巨頭2027年仍將擴大AI支出，2028年也可能持續成長，這代表整體投資周期仍有結構性力量支撐。

他表示，更大的問題在於，競爭加劇及開源技術普及，最終是否會讓AI能力逐漸商品化，進而壓低晶片價格及投資報酬。

對輝達而言，短期前景可能不只取決於財報表現，更關鍵的是下一任領導團隊能否重新建立投資人信心。

Azam表示，以獲利成長前景來看，輝達股價似乎已經不貴，但持續進行的調查及管理層不確定性，可能抑制股價持續反彈的空間。他認為，輝達預定11月17日公布的財報仍將維持強勁表現，但投資人可能更關注管理層將如何處理這場危機。

最終的結果，可能是半導體產業的贏家重新洗牌。Franklin表示，投資人愈來愈願意繼續留在市場，只是透過資金輪動及分散投資組合調整布局，而非全面撤出市場。