AI股跌出買點？高盛看標普上探8700點 點名大型雲端股

科技股近期遭遇賣壓，高盛(GS-US)卻認為，大型雲端業者的估值已浮現吸引力。由首席全球股票策略師Peter Oppenheimer領軍的團隊預估，標普500指數未來12個月可望升至8,700點，較報告採用的基準水準上漲約14%。即使2027年企業獲利成長明顯放緩，美股仍有進一步上漲空間。

高盛認為，當市場整體成長速度減慢，能持續擴張獲利的企業將更受投資人青睞。不過，團隊也提醒，未來市場波動可能高於近年水準，選股與產業配置將更加重要。

科技股修正浮現機會 大型雲端業者獲青睞

那斯達克100指數自10月初高點回落約9%，市場對AI基礎建設支出的疑慮，以及輝達(NVDA-US)創辦人黃仁勳離職風波，均壓抑科技股表現。高盛指出，這波修正已使大型雲端業者的估值明顯低於歷史水準，提供具有吸引力的進場機會。

策略師表示，科技股、尤其是大型雲端業者，具有相對防禦性。雖然部分大型企業的現金流已轉負，但淨負債相對股東權益等衡量指標仍健康，加上收入來源多元，有助支撐其因應景氣變化的能力。

這項看法並不代表高盛忽視AI投資風險。團隊預期，大型雲端業者資本支出成長降溫，將成為明年企業獲利增速放緩的原因之一，但市場已提前反映部分疑慮，使相關股票的投資吸引力回升。

高盛也看見記憶體及其他半導體等景氣循環成長股的上漲潛力，但提醒這類股票風險較高、波動也更劇烈，不能與大型雲端業者一概而論。

獲利成長放緩 聚焦成長股與精選防禦族群

高盛預估，標普500企業每股盈餘成長率將由2026年的36%，降至2027年的11%；歐洲Stoxx 600指數企業則由18%降至7%。除了AI資本支出成長降溫，能源與原物料企業獲利預期下修，也是拖累因素。醫療保健則是報告中唯一預期明年獲利成長率將加快的產業。

不過，獲利成長減速不代表牛市必然結束。高盛認為，當成長機會變得稀缺，投資人將願意為能維持成長的企業支付更高估值，價值較仰賴長期獲利的成長股也可望受惠。

在選股方向上，高盛聚焦三類機會：具有持續成長能力的企業、精選防禦股，以及受惠美債殖利率與能源價格下降的族群。大型雲端業者、能透過AI創造營收的公司，以及能源設備與服務業者，均列入其關注的成長股範圍。

防禦配置方面，高盛看好醫療保健及長期穩定實施庫藏股的企業；若油價與美債殖利率回落，運輸業與長期成長股也可望受惠。

區域配置上，高盛對美國與日本股市維持加碼，對新興市場與亞洲整體持中立立場，並減碼歐洲。團隊指出，歐股估值修正幅度不如其他地區，加上政府債務問題與密集政治議程，使風險相對偏高。