歐洲央行刺激之箭上弦 近期穩步上漲的人民幣或面臨下行壓力

(圖:AFP)

歐洲央行料在周四會後宣布新一輪刺激措施，一些分析師認為，上個月扭轉了連續三個月頹勢、並在近期進一步鞏固了上漲勢頭的人民幣未必受益於由此造成的風險情緒上揚，反而會在多種因素交織下面臨貶值壓力。

歐洲央行將於北京時間周四晚上公佈最新政策會議的結果，接受彭博調查的 38 位經濟學家預測中值顯示，該行會下調存款利率 10 個基點至 -0.40%。彭博行業研究發現，約 73% 的受訪者認為歐洲央行將上調量化寬鬆 QE 措施中的月度資產購買額度。

「如果歐洲央行實施非常寬鬆的政策，比如說存款利率下調幅度高於10個基點、每月購債額度上調 100-150 億歐元，那麼歐元將承受壓力，推動市場風險情緒上揚，」BMO 歐洲外匯策略主管 Stephen Gallo 在接受彭博採訪時表示，「這將進一步拉高聯儲會加息的預期， 而作為新美元代理的人民幣，其貿易加權指數可能跟著美元一起上漲，人民幣兌美元將下跌。」

截至周三，彭博模擬的 CFETS 人民幣指數自一月底以來下跌了逾 1%， 同期，由聯儲會創建追蹤美元對最大貿易伙伴貨幣的指標也下跌 2.53%。 這種人民幣和美元貿易加權指數同時下跌的情況，在 Gallo 看來，體現的是人民幣逐漸從「風險代理」向「美元代理」進行的角色轉移。他認為，正是這種轉變會導致在市場風險偏好上揚時，人民幣作為新興市場貨幣，可能並不會隨之一起上漲。

跌幅有限

豐業銀行駐多倫多的首席金融經濟策略師 Shaun Osborne 也指出，人民幣的走勢似乎和風險資產的相關性沒有那麼大。他在接受彭博採訪時表示，歐洲央行這次若進一步實施刺激措施，將有助於提振風險資產，不過決策結果再次讓市場失望的風險也不可小覷。

人民幣二月扭轉了連續三個月的單月下跌勢頭，在岸匯率上漲 0.34%。進入三月以來，人民幣升勢進一步鞏固。從一月底大幅波動結束算起，離岸人民幣兌美元已上漲 1.26%，在岸人民幣兌美元漲幅達到 0.97%。

荷蘭國際集團的外匯策略師 Viraj Patel 則對風險情緒上揚帶來的影響存在不同看法。他認為，近期人民幣中間價調高導致人民幣走強，如果風險情緒上揚，將會帶來進一步利多。

BMO 的 Gallo 雖然看跌人民幣兌美元，但也認為跌幅不會很大，因為中國當局不會允許大幅貶值。他建議當美元/離岸人民幣接近 6.48/6.52 範圍時買進，預計 3 個月目標價為 6.61， 6 個月目標價為 6.68，在匯率對接近 6.61 時獲利了結部分倉位。

周三離岸人民幣兌美元在紐約交易中收窄了亞洲交易時段部分跌幅。紐約時間周三16:17，報 6.5117。在岸人民幣/美元周三夜盤收於 6.5130，較上一交易日下跌 0.13%。

豐業銀行的 Osborne 說：「不管市場如何消化歐洲央行的消息，人民幣受到的影響有限。」