原物料熊市何時終？真正答案：全球GDP加速那一天

(圖:AFP)

專家指出，原物料持續過度供應、全球經濟未見強勢反彈，將壓抑今年原物料價格走勢。

資產管理公司 RCMA Asset Management Pte. 營運長 Michael Coleman 指出，原物料整體仍然處於熊市，產能過剩、需求成長緩慢，價格也沒有強勁上漲的理由；只有等全球 GDP 成長加速，原物料下行週期才會真正結束。

《彭博社》報導，中國經濟成長速度落入 25 年來最慢，對各種物料需求不如過去龐大，投資原物料的報酬也跌落至 1990 年代以來最低點，也使艾克森美孚 (Exxon Mobil Corp.)、必和必拓 (BHP Billiton)、嘉能可 (Glencore Plc) 等企業獲利大幅下降。Coleman 說，調整必需來自供應面，但供應無法快速、大幅降低以扭轉局面；若要解決產能過多問題，需要更高的全球GDP成長。

追蹤 22 種原物料的彭博原物料指數，在 2015 年跌幅是 7 年來最重，今年則維持在低點沒有太多變動。隨著監管趨嚴，各大投行都逐漸調降投資在原物料的比重。

高盛分析師曾於 1 月表示，產量過多是原物料無法擺脫熊市的主要原因。在減產過程中，價格還會進一步下探，但年底會開始反彈。若油價處於波動，就是下檔空間已經不大的信號。

Coleman 則說，若接下來 4 至 6 周美國原油庫存再增加，原油就會回探近期低點。西德州原油可能在今年內回測 25 至 50 美元，夏季較有上漲空間，但第 4 季庫存還會再增多，前景低迷。原油期貨於周一亞洲時段，位於 36.55 美元。

今年鐵礦砂展現漲勢，每公噸回到 50 美元以上，但 Coleman 沒有看到其他利多可支撐，他估計價格將位於 30 至 50 美元之間，因為產能依然過多 ，漲得愈多修正機率愈大。

他並表示，今年原物料波動幅度較大，投資人仍有許多機會可以等待划算價位。有些種類跌得很深，一波短線操作可能會有不錯結果，但場外觀望的人可能更多 。