油價崩跌人心惶 高盛稱2008年金融危機不會重演

油價大幅下跌，引發能源業倒債與破產潮。 (圖:AFP)

近日原油價格雖有反彈，但與 2014 年中曾創下 110 美元的高位相比，油價仍處於 35 美左右的低點。這也引發市場議論，如此低價不僅讓油企獲利縮水，更已掀起債務違約與破產潮，是否有重演 2008 年金融海嘯的可能？

媒體《CNNMoney》報導，低油價導致債務違約頻頻發生，確實讓人想起 2008 年由次貸風暴引發的金融危機，當時不僅房地產市場受到重擊倒地，全球經濟也受到極大衝擊。 然而，低油價風暴與當初房地產市場崩盤並不大相同，加上大型銀行的準備也更為充足，因此難掀起全面性的危機。

進一步來看，目前低油價風暴與當初金融危機有 3 項差異：

1. 油價崩跌並非史無前例

銀行業與投資人或許沒料到油價崩盤，但就油價大幅波動的歷史來看，似乎也不是無前例可循。事實上， 2008 年油價就曾狂跌約 78% ，與當前油價最多重挫 75% 相去不遠。

高盛近期的報告也指出，當初房價崩盤係因根本沒人預料到會有這種情況發生，但近來油價的跌勢就不一樣；因此，宣稱金融海嘯捲土重來的言論，顯得過於誇大。

2. 能源貸款並不如房貸一樣浮濫

就像 10 年前房市興旺一樣，能源業申請貸款的條件也普遍寬鬆；根據國際清算銀行 (Bank for International Settlements) 的統計指出，石油與天然氣板塊的債務在 2006 年到 2014 年間增加 1.5 兆美元。

誠然，這增幅趨勢相當嚇人，但高盛指出，房貸債務在 2002 年至 2007 年間增幅更大，高達 5 兆美元，整個美國像舉辦 1 場免費的債務派對。

相對來看，能源業債務則顯得較有管制。根據高盛的估計，能源業貸款約占銀行資產的 2.5% ，而 2007 年時銀行對房貸曝險卻達 33% 。

3. 銀行業與監管單位已有準備

美國政府自 2010 年開始，透過「華爾街改革與消費者保護法」 (Dodd-Frank Act) ，啟動一連串金融改革，要求大型銀行針對未來可能的金融風暴做好準備。金融監管單位也要求銀行提升資本儲備，以吸收呆帳的損失。摩根大通近來就宣布，將增提 5 億美元的播備金，以因應潛在的能源貸款損失。