MORNINGSTAR基金市場週報 (截至03月11日)

上週，投資市場受到中國進出口減少的消息出現震盪，然國際能源市場傳出正面訊息，加上歐洲央行再次宣佈調整貨幣寬鬆政策，歐美股市以上揚結束。亞洲股市除了受到歐美股市的提振之外，亦受到全球資金充沛的挹注，同樣多以上揚結束。上週，整體台灣核備銷售的股票型基金美元報酬率為0.99%，債券型基金美元報酬率為1.14%。

◆美洲

美國批發商品庫存於1月份上揚0.3%，同時庫存與銷售額比上揚至1.35，反映企業必須花更長的時間完成商品銷售。在受到能源價格維持於低檔的影響，美國2月份進口價格下降0.3%，並較去年同期下降6.1%。然上週初次請領救濟金人數持續下降，同時，截至目前為止已公佈的企業財報，仍普遍表現超過市場預期。美國股市上週受到中國進出口數據不佳的影響，出現波動，但由於國際能源市場消息正向，美國三大指數上揚介於0.67%－1.21%之間，羅素2000指數上揚0.52%，美國股票型基金組別美元報酬率介於0.38%－2.28%間。

巴西1月份的百貨零售銷售數據持續下降，並且降幅大於市場預期。此外，巴西央行於上週公佈的3月央行會議紀錄顯示，該國央行成員認為央行可為通膨於2017年達到目標率做努力。市場認為百貨零售銷售數據惡化，加上央行會議紀錄反映巴西央行降息機率增加，巴西Ibovespa指數上揚1.13%，巴西股票型基金組別美元報酬率為4.85%，拉丁美洲股票型基金組別美元報酬率為2.20%。受到新興市場貨幣持續升值的激勵下，全球新興市場股票-貨幣對沖基金組別美元報酬率為3.13%。

◆歐洲

歐洲央行於10日再次宣佈調整貨幣政策，下調利率且量化寬鬆擴大的規模大於市場預估。行長德拉吉表示，歐元區經濟復甦仍受到新興市場的高波動性所拖累，並持續強調部分產業需要調整財政體質，同時會員國政府急需進行經濟結構改革，才能有助於歐元區經濟復甦，此外，行長德拉吉表示，後續再降息的機率甚低，接下來的政策重心將有所調整。

經濟數據方面，歐盟統計局上週公佈歐元區經過季調之後的2015年第四季GDP成長率為0.3%，較2014年同期增長1.6%。其中，2015年第四季的家庭支出與出口均分別增加0.2%，上述兩項因素皆有助於歐元區於2015年第四季的表現。受到歐洲央行再次大幅調整貨幣政策，加上國際能源市場傳出好消息的提振，雖然期間有來自中國進出口數據不佳的負面消息，歐洲股市仍普遍以上揚結束，泛歐600指數上揚0.12%，義大利MIB指數上揚3.88%，西班牙IBEX35指數上揚3.17%，歐洲股票型基金組別美元報酬率在0.29%－2.18%間，歐盟單一國家基金組別美元報酬率則在0.03%－3.90%間。

土耳其公佈的1月份工業生產上揚5.6%，優於預期；且1月份的經常帳赤字下降。惠譽信評上週對該國展望維持於穩定，並指出處於低水平的能源價格與經常帳赤字減少，都有助於該國信評維持於投資等級；且認為俄羅斯對土耳其經濟制裁所帶來的影響，將因為歐元區及伊朗逐漸強化的關係而消弭。經濟表現與前景正向，加上信評機構的肯定，土耳其國家100指數上週上揚2.84%，土耳其股票型基金組別美元報酬率為4.88%，成為上週表現最佳的基金組別(僅一檔)。

◆亞洲

中國兩會持續於上週進行，並將2016年GDP經濟成長目標設在6.5%－7%的區間，通膨目標設定於3%，預估財政赤字率為3%。上週公佈以美元計的2月份進、出口額分別比去年同期減少13.8%、25.4%，進口額為連續16個月減少，出口額為連續8個月減少。中國2月份外匯儲備減少幅度優於市場預期，且2月份通膨率上升至2.3%，同樣也優於市場預期，惟市場認為此次通膨回升主要受到嚴寒氣候與農曆年假的拉抬，通縮風險仍在。

儘管北京官方持續挹注資金支撐股市，但由於投資人在兩會期間抱持觀望態度，並靜待新任證監會主席的談話，中國上證A股指數下跌2.23%，中國股票－A股基金組別美元報酬率為負1.80%，成為上週表現最差的基金組別；中國股票型基金組別美元報酬率為負0.03%。

日本2015年第四季GDP上修至負1.1%，優於預期；然2月消費者信心指數下降至40.1。儘管全球投資市場回暖，但日本股市受到整體經濟表現持續走弱的影響，日經225指數於上週下跌0.45%，日本大型股票型基金組別美元報酬率為負0.75%，日本股票－貨幣對沖型基金組別美元報酬率為負0.40%。

◆產業股票型基金組別表現

根據能源資訊局所發佈的月報，預估美國4月份的頁岩油產量將較 3 月減少，同時原油生產國可能於20 日在俄國莫斯科舉行產量會議，加上國際能源總署表示，原油價格可能已觸底，布蘭特原油價格於上週持續反彈，上揚4.31%；產業股票－能源股票型基金組別美元報酬率為1.94%，產業股票－天然資源股票型基金組別美元報酬率為1.22%。受到美國歐巴馬政府宣佈計劃調降部分藥品補貼，以鼓勵醫生選用價格較低但具有相同療效藥品的消息影響，生技類股於上週表現不佳，那斯達克生技指數下跌0.54%，產業股票－生物科技基金組別美元報酬率為負0.68%，成為上週唯一美元報酬率為負值的產業股票型基金組別。

◆債券型基金組別表現

受到油價回升，市場風險意識趨於和緩，美國、德國的10年期公債殖利率於上週持續攀升。上週，巴克萊全球通膨連結債券指數上揚0.97%，多數通膨連結債券型基金組別美元報酬率在0.15%－1.77%間，但美元通膨連結債券型基金組別之美元報酬率為負0.53 %，為上週表現最差的債券型基金組別。

全球投資市場氣氛繼續回溫，美銀美林全球高收益債券指數上週維持上升表現，升幅為1.49%。儘管歐洲央行於上週再次調整貨幣政策，但由於德拉吉表示後續將改採不同的政策方式，支持歐元區經濟復甦，歐元於上週升值1.38%，歐元高收益債券型基金組別美元報酬率為3.08%，為上週表現最佳的債券型基金組別。其餘高收益債券型基金組別美元報酬率在0.47%－2.48%間。

儘管中國進出口數據不佳，然能源市場傳出好消息，投資市場風險意識持續降溫，摩根全球新興市場債券指數於上週上揚0.50%，加上新興市場貨幣升值，推升全球新興市場債券-本地貨幣基金組別表現，該組別美元報酬率為2.17%，其餘新興市場債券型基金組別美元報酬率在0.61%－1.99%間。

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