殷鑑不遠 Fed此時難升息

儘管美國失業率下降到了4.9%，令人鼓舞，然而通貨膨脹卻與聯準會(Fed)的目標相去甚遠。1月個人消費支出物價指數(PCE)顯示，美國通貨膨脹僅1.3%，大幅低於Fed的2%目標。此外，PCE指數還於去年底，觸及2009年以來低點。

在如此時空環境下，Fed主席葉倫若採取升息行動，恐將大失信譽。畢竟，在這寬鬆貨幣政策的時代，美國已遙遙落後。1月，日本採行了負利率，幾天前，歐洲央行則進一步調降了負利率。連更小型的經濟體也大展鴿派立場，如紐西蘭近來便降息，讓市場大感意外。

這是因為過去幾年，世界各國學到了慘痛教訓。尤其是2011年歐洲債務危機後，通貨緊縮與雙重衰退，形成了可怕夢魘。

2011年，歐洲央行無視債券市場壓力重重，冒然升息，讓歐元區陷入了可怕的雙重衰退。歐洲央行立即回頭，並於2011年11月開始穩定降息，然而一切為時已晚，歐元區經濟已然下滑，並持續緊縮到2013年中。

雖然Fed偶爾會對投資人投出變化球，此時卻有所不宜。全球財政官員正步伐齊一，邁向寬鬆的貨幣政策，葉倫的看法，也與他們漸趨一致。