高盛：油價漲勢短命！大宗商品恐再震盪 加碼現金吧

高盛 (Goldman Sachs) 指出，原油價格與各類資產的連動性已飆上今年來最高點，而由於油價漲勢即將失去動力、陷入震盪，將牽動風險資產價格的波動性升高。因此高盛建議，短期內減碼大宗商品、增持現金，對股票則採中立策略。

高盛策略師 Christian Mueller-Glissmann 在最新「全球機會資產配置報告」中指出，油價自今年 2 月 11 日以來的復甦漲勢，與各類風險資產大範圍的紓壓漲勢同時發生 (見圖)。動力來自對全球經濟的信心改善，以及油市露出供需重新平衡的曙光。

相關新聞：分析師：別再想40美元 油價較可能跌回每桶25美元

Mueller-Glissmann 表示，這段時間債券殖利率也上升，反映美國通貨膨脹預期的平衡通膨率亦反彈，意味市場價格開始計入通膨升溫因素。但高盛主張，通膨恐怕得等到今年下半才會升溫，且主要在美國；因此目前這波風險資產價格的普遍漲勢，短期內可能會消退。

這是因為高盛認為，油價反彈動力將從現在起開始減弱。由於該行預估，今年油價會在每桶 25-45 美元區間震盪；而隨著價格已彈上頂部，高盛擔心，接下來油價回落，恐怕將再度引發風險資產價格的波動加劇。

相關新聞：油價反彈之勢未成形 專家認基本面或需2年回復平衡

有鑑於此，高盛對未來 3 個月大宗商品投資維持減碼策略，並擔心漲勢反而會傷到自己，因為可能造成供應量縮減的時間延後；但未來 12 個月的看法則抱持中立，因供需調整若持續，大宗商品投資將更具吸引力。

同一時間，高盛將未來 3 個月的現金資產配置調升至增持，因預期風險資產價格震盪，加上與油價連動性高，使得分散風險的選擇有限，因此現金將漁翁得利；而當中又偏好美元。至於股票，高盛對未來 3 個月則抱持中立立場。