油國主權基金哭窮！全球市場下行壓力大、流動性緊縮

MoneyDJ新聞 2016-03-23 12:01:52 記者 陳苓 報導

油價回溫，再次站上每桶40美元，不過此一價位仍遠低於崩盤前的100美元。中東油國主權基金的收入依舊吃緊，恐需出清部位，將對全球市場帶來下行壓力。不僅如此，油國阻貶本國貨幣，極力留住美元，也讓主權基金的資金無法投入市場，壓抑流動性。

金融時報22日報導，科威特投資局(Kuwait Investment Authority、KIA)是波灣管理最好的主權基金之一，不過科威特財力吃緊，近來KIA主管Bader Al Saˋad不再研究新投資項目，轉向協助政府設立債務管理辦公室。KIA的情況還算好，不少油國阮囊羞澀，主權基金成了政府提款機，被迫清算部位籌措資金。

倘若油價遲遲無法拉回，主權基金的財務壓力將在全球市場掀起漣漪，要是油國資金出走，部分資產不管基本面好壞，都會狂跌。此外，不少油國貶值壓力大，寧願眼看外匯存底減少，也不願放手讓幣值重貶，主權基金資金因而難以投入國際市場。EFG Hermes UAE總經策略師Mohamad Al Hajj說，全球流動性將縮減，因為全球流動性主要是美元，波灣國家和沙烏地阿拉伯都急需美元。

謠傳今年初日股暴跌，導火線就是沙烏地的賣壓，據稱該國認為油價難以復甦，結算了不少銀行帳戶籌錢。

22日紐約商業交易所（NYMEX）5月原油期貨下跌0.2%、成為每桶41.45美元。歐洲ICE期貨交易所（ICE Futures Europe）5月布蘭特原油上漲0.5%、成為每桶41.79美元。

部分經理人指出油國財庫見底，拼命變賣家產，是年初股市崩盤的原因之一。CNBC、巴倫(Barronˋs)、金融時報2月報導，外界認為油價重挫，波灣國家稅收大減，只能出售主權基金資產支撐經濟。據了解，2015年沙烏地阿拉伯貨幣管理局(Saudi Arabian Monetary Agency)從外部經理人撤資700億美元，哈薩克也狂賣部位。

JP Morgan(小摩)報告印證此一說法。小摩策略師Nikolaos Panigirtzoglou估計，2015年產油國出售了900億美元的公債、500億美元的股票、70億美元的企業債、150億美元的現金工具部位(cash instrument)。

油國挪威擁有全球最大主權基金，該國入不敷出，可能需出售部分基金資產、補貼預算。財經網站ZeroHedge 5日報導，挪威二十年來積累原油收入，打造出規模8,300億美元的主權基金，但是近來油價腰斬，原油鑽探稅收暴跌42%，2016年預算支出可能超過收入，當局必須想辦法彌補財政缺口。

沒錢上哪找錢？當然只能打破撲滿，拿出儲蓄，這意味挪威財富基金勢必得清算部分持有部位，協助當局度過難關。Zerohedge稱，此舉代表挪威將從國際金融資產買家，轉為賣家，FED等印鈔創造出的流動性，將被挪威、新興市場、中國等吸光。萬一FED升息，推升美元、壓低油價，挪威主權基金將被迫售出更多資產，各方一起賣出美元計價資產，將成全球股市暴跌的導火線，最終央行將被迫採行負利率或第四輪量化寬鬆(QE4)。

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