雙順差轉為一順一逆 2015年國際收支八個特點

國家外匯管理局3月31日發布的《2015年中國國際收支報告》（以下簡稱《報告》）顯示，2015年，我國經常賬戶順差3306億美元，較上年增長19%；資本和金融賬戶（不含儲備資產，下同）逆差4853億美元，2014年逆差為514億美元。 

2014年以來尤其是2014年下半年以來，我國經常賬戶順差、資本和金融賬戶逆差的國際收支格局基本形成。具體來看，有以下八個特點：一是貨物貿易順差增長較快。按國際收支統計口徑，2015年，我國貨物貿易出口21428億美元，進口15758億美元，分別較上年下降5%和13%；順差5670億美元，增長30%。 

二是服務貿易逆差繼續擴大。2015年，服務貿易收入2865億美元，較上年增長2%；支出4689億美元，增長4%；逆差1824億美元，擴大6%，其中，運輸項目逆差收窄36%，旅行項目逆差延續擴大態勢，增長38%。 

三是初次收入轉為逆差。2015年，初次收入項下收入2278億美元，較上年下降5%；支出2732億美元，增長21%；逆差454億美元，2014年為順差133億美元。其中，雇員報酬順差274億美元，增長6%。投資收益逆差734億美元，擴大4.9倍，其中，我國對外投資的收益為1939億美元，微降7%；外國來華投資利潤利息、股息紅利等支出2673億美元，擴大20%。 

四是二次收入呈現逆差。2015年，二次收入項下收入359億美元，較上年下降13%；支出446億美元，增長12%；逆差87億美元，2014年為順差14億美元。 

五是直接投資繼續表現為順差。按國際收支統計口徑，2015年，直接投資順差621億美元，較上年下降57%。其中，直接投資資產凈增加1878億美元，較上年多增53%，是直接投資順差下降的主因；直接投資負債凈增加2499億美元，較上年少增7%。 

六是證券投資轉為逆差。2015年，證券投資為逆差665億美元，2014年為順差824億美元。其中，我國對外證券投資凈流出732億美元，較上年增長5.8倍；境外對我國證券投資凈流入67億美元，下降93%。 

七是其他投資逆差大幅擴大。2015年，其他投資為逆差4791億美元，較上年擴大72%。其中，我國對外的貸款、貿易信貸和資金存放等資產凈增加1276億美元，下降61%；境外對我國的貸款、貿易信貸和資金存放等負債凈減少3515億美元，2014年為凈增加502億美元。 

八是儲備資產有所下降。2015年，我國儲備資產（剔除匯率、價格等非交易價值變動影響，下同）減少3429億美元。其中，外匯儲備資產減少3423億美元，2014年增加1188億美元。截至2015年末，我國外匯儲備余額33304億美元，較上年末下降5127億美元。 

《報告》稱，經常賬戶仍保持較大順差，且依然處於國際公認的合理區間。2015年，我國經常賬戶順差與GDP之比為3.0%，較上年增長0.3個百分點。其中，貨物貿易順差增長較快，與GDP之比為5.2%，上升1.0個百分點；服務貿易逆差與GDP之比為1.7%，與2014年基本持平；初次收入逆差與GDP之比為0.4%，2014年為順差且相當於GDP的0.1%。其中，貨物貿易順差擴大主要是由於國際市場大宗產品價格下跌導致我國進口商品價格明顯回落，這有利於降低我國生產及消費成本；服務貿易尤其是旅行項下持續逆差，主要反映了國內居民收入提高的結果。 

《報告》表示，2015年我國跨境資本流動的波動性較大，但對外債務去槓杆化已開啟並持續了一段時間，逐步釋放了前期積累的短期資本流入風險。2014年下半年至2015年末，外國來華非直接投資累計凈流出3468億美元，相當於2003年至2013年持續凈流入規模的30%，相當於在2009年至2013年主要發達經濟體QE期間凈流入規模的43%。也就是說，過去10年左右的非直接投資凈流入中已有三四成流出了我國。但在我國企業對外貿易總體提升、投融資渠道不斷拓寬的情況下，此類境外融資縮減後預計仍將保留一個合理正常的規模。 

《報告》還顯示，我國對外總資產繼續增加，官方儲備資產和市場主體對外資產“一降一升”。2014年下半年至2015年，我國對外資產總體增加了2672億美元。其中，企業等市場主體的直接投資資產增加2633億美元，相當於2003年至2013年11年增加額的66%；證券投資資產增加865億美元，相當於過去11年間增加額的70%；貸款等其他投資資產增加2870億美元，也達到了過去11年間增加額的28%。《報告》表示，以前在人民幣升值預期下，我國市場主體不願意持有對外資產，但在人民幣匯率雙向波動環境下，增加對外資產的積極性大幅提升，成為儲備資產下降的主要原因，這也是“藏匯於民”的必然過程。