弱勢美元帶來正向估值效應 外儲數據或繼續改善

北京(CNFIN.COM/XINHUA08.COM)--3月底中國外匯儲備自去年11月份以來首次出現回升，3月外匯儲備增加102.8億美元。中金公司發布最新研究報告稱，外儲增加得益於弱勢美元帶來約470億美元的正向估值效應。同時，隨着中國經濟呈現更多積極信號，近期人民幣貶值預期有所緩解，資本流出壓力有所緩解。

報告認為，往前看，外儲數據有可能繼續改善。在政策支撐和關鍵行業牽引下，國內投資回暖勢頭或將延續，中國經濟有可能進入一條溫和再通脹的軌道。即將公布的3月份經濟數 據有望進一步確認這一態勢。

報告預期，貨幣政策進一步寬松的空間應該有限，今年或無需再降息。結合該行關於美聯儲今年慢加息的判斷，人民幣與美元息差不會大幅收窄，資本流出壓力或相應緩解。而且，中國還有巨額貿易順差未匯回國內，經貿易渠道一度也有隱秘甚至非法的資本外流。

報告預計，中國未來可能加強對貿易項下匯兌交易的審查，或帶來貿易結匯和外匯流入的壓力。盡管人民幣匯率會有更多雙向波動，但中期趨勢應基本穩定。

報告還提到，公布以SDR計價的外儲數據意在減少估值效應對市場預期的誤導，但實際效果應該有限。因SDR畢竟不是公眾熟知的計價單，受關注度應該不會太高。此舉客觀上會擴大SDR的影響力，是人民幣加入SDR籃子後中國為國際金融體系作的一項貢獻。增加SDR的使用可為未來發行SDR計價債券創造條件，提高其實現的可能性。