還沒漲夠！瑞信：日圓仍嫌過低、長期上看90兌1美元

MoneyDJ新聞 2016-04-11 10:05:43 記者 陳苓 報導

日圓被打壓過頭，到現在還沒漲夠？瑞士信貸認為，日圓遭到極度低估，近來漲勢尚未讓日圓來到應有水位，估計長期而言，日圓的公允價值為接近90日圓兌1美元。

嘉實XQ全球贏家報價系統顯示，台北時間11日上午9點55分，日圓兌美元升值0.27%、報107.81；一度升至107.60，為2014年10月27日以來盤中新高。日圓兌美元年線狂飆10.31%。

巴倫(Barronˋs)、路透社報導，瑞信外匯分析師Koon How Heng表示，日本央行(BOJ)可能很難遏止日圓漲勢，因為過去三年以來，日圓已經大幅貶值。就連前國際貨幣基金組織(IMF)副總裁筱原尚之(Naoyuki Shinohara)都坦承，以實質有效匯率看來，當前日圓仍不算太強，並稱日本不太可能打貶日圓，因為單邊出售日圓效果不大，七大工業國(G7)也不會同意。先前日相安倍公開反對貨幣競貶、筱原又發表這番談話，使得日圓衝破110兌1美元的防線。

日圓強漲的另一原因是外資對安倍經濟學失去信心，賣股出逃。由於日股和日圓呈反向走勢，先前外資狂買日股之際，會同時做空日圓，加劇日幣跌勢，如今外資拋售日股，日圓空單也跟著出場，推升日幣。

瑞信表示，經歷上週強彈之後，日圓仍相當便宜，該行模型推算，日圓的長期公允價值為近90。如今110防線已經攻破，接下來關鍵為108/105、再來是100。

華爾街日報(WSJ)日文版6日報導，近幾個月日圓走高、人民幣走貶、其他主要貨幣動向不穩，日本首相安倍晉三接受專訪表示，「全球各國絕對要避免貨幣競貶(貨幣戰)」，他說，「應該要節制、不可任意干預外匯市場」。

日經新聞報導，東京證券交易所7日公布資料顯示，2015年度(2015年4月-2016年3月)外資在日本股市市場的賣超金額高達5兆1,025億日圓，為7年來(雷曼風暴爆發的2008年度以來)首度減碼，且賣超金額創28年來(發生「黑色星期一(Black Monday)」全球股災的1987年度以來)新高紀錄、也為1983年度開始進行統計以來的史上第2高。

巴倫(Barronˋs)9日報導，BCA Daily Insights指出，對於全球風險資產來說，日圓的升值走勢可能是「煤礦坑裡的金絲雀(canary in a coal mine)」：標準普爾500指數在2000年、2007年觸頂之前，日圓以及日本股市已先行出現警訊。原因？日本長年的超低利率政策讓日圓成為標準的融資通貨，當景氣變差時投資人就會出脫高收益風險資產並償還日圓計價融資、進而帶動日圓匯價走高。此外，受制於人口結構逆風，日本經濟主要是受到全球景氣的影響，日股轉弱可能意味著全球經濟增長將進一步趨緩。

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