敖曉風：稻香回購難持續

稻香(00573-HK)去年總收入輕微增長1.3%至45.5億港元，惟持有人應佔溢利按年減少17.4%至1.71億港元。

香港業務效率繼續提高，其食肆數目維持大約71家左右，而營運面積則較2014年下降3.2%。削弱面積配合「RingerHut」、泰昌餅家及「T CAFÉ 1954」銷售的帶動之下，香港業務的收入僅下跌1.4%，EBITDA則按年上升10.7%。

集團預期2016年將泰昌餅家數目進一步提高至30家，同時將泰昌家的品牌拓至東南亞，首家的分店計劃於2016年上半財年在新加坡開業。加上在食肆方面進一步擴張、香港租金回落，香港業務見底訊號或將進一步明確，以抵銷內地業務保持疲弱的勢頭。

內地業務繼續擴充，經營食肆數目由2014年的37家提高至45家，收入按年增長6.1%至15.8億港元，可是EBITDA按年減少13.6%至2.18億港元。EBITDA下降主要受累於內地食肆競爭激烈、傳統宴會預訂需求下降所拖累，目前並不具任何積極的訊號。

同時值得留意的是，集團上周動資900萬以平均每股1.80元的價錢回購500萬股，現價距集團回購的價格僅7.8%之遙。集團現時擁有接近4億港元的現金，相當於去年全年的資本開支需求，加上集團需要進一步擴充，我們並不認為集團回購的幅度有提高的空間，並不值得跟進。

【若想觀看相關視頻 請選擇FinTV】

更多精彩內容 請登陸財華智庫網 (http://www.finet.com.cn) 財華香港網 (http://www.finet.hk)或現代電視 (http://www.fintv.com)