影視業成吸金利器？得壓對寶！春秋鴻巨虧 龍騰影視大賺

近年來，影視行業成爲吸金利器，但這個行業也並非遍地黃金。

以近期披露年報的兩家新三板公司爲例。今年春節檔因傍上《美人魚》而名聲大振的新秀龍騰影視（835003，收盤價14.88元）去年淨利潤大增853.11%，達到5054.95萬元。而老牌影視公司春秋鴻（831051，收盤價3.88元）卻因在《王朝的女人·楊貴妃》上投資失誤，2015年巨虧1.16億元，並拖累淨資産變爲-5259.23萬元。由於淨資産爲負，春秋鴻已被股轉系統特別處理，股票簡稱改爲“ST春秋”。

龍騰影視：去年淨利增8.5倍

龍騰影視於2015年12月30日挂牌新三板，距今不足四個月時間，其大股東爲52歲的吳懷璽。在影視圈的江湖，必須要有大腕助陣。2015年5月，英達、姜武、範偉同時入股龍騰影視，並分別簽訂獨家工作室協定。範偉持股數爲159.99萬股，英達和姜武持股數均爲100.01萬股。

龍騰影視的經營既包括電影，也包括電視劇。根據龍騰影視年報披露，公司電視劇市場認可度較高。截至目前，龍騰影視已製作完成了電視劇6部，預計將取得良好的發行收入。2015年，龍騰影視實現營業收入1.37億元，同比增長345.94%，毛利率爲47.24%。公司每股收益高達2.19元。

而讓龍騰影視更加出名的則是今年春節檔的《美人魚》。1月29日，公司公告稱，公司成爲電影《美人魚》的聯合出品方，並不排除和電影《美人魚》製片方在聯合發行、電視和網路版權、周邊衍生品等方面的合作。據相關報道稱，《美人魚》上映前，和和影業、光線傳媒和龍騰影視三家公司作爲影片的保底發行方，簽署了16億元至18億元的保底總金額。《美人魚》7天19億元的票房，儘管還未體現在龍騰影視目前的定期報告中，但給公司2016年開了一個好頭。

春秋鴻：被一部影片“壓垮”

而春秋鴻則是因爲《王朝的女人·楊貴妃》而拖累業績，最終不得不成爲新三板少數ST公司之一。

相關資料顯示，早在2013年9月，春秋鴻就開拍了《王朝的女人·楊貴妃》。但這部電影未能給公司帶來票房，貓眼電影顯示，《王朝的女人·楊貴妃》票房收入只有1.34億元。而年報顯示，這部戲的主要投資方——春秋鴻控股子公司北京春秋恒泰文化傳播有限公司2015年確認的收入爲6386.53萬元，利潤爲-9014.67萬元。2015年春秋鴻營業總收入爲1.34億元，歸屬于挂牌公司股東的淨利潤爲-1.16億元，毛利率75.21%。而在2014年，公司亦虧損了5518萬元。

對此，春秋鴻管理層坦言：“2015年度，我們在高風險投資的電影投拍領域巨虧，這是公司自成立以來經歷的最大考驗。”

高資産負債率的風險

值得一提的是，春秋鴻所提到的風險，即使是目前日子滋潤的龍騰影視，也表現非常明顯。

2015年，龍騰影視利潤表非常漂亮，但經營活動産生的現金流量淨額爲1.95億元，應收賬款周轉率從2014年的1.84次上升至2.53次。而籌資活動産生的現金流量淨額高達2.31億元，公司資産負債率高達75.11%。

這意味著龍騰影視承受著高財務杠杆。而年報中亦透露，光是計劃於2016年下半年開機的《永樂盛典》投資將超1億元，這意味著公司必須要有強大的籌資和資金運轉能力。但如果一部戲收入不及預期，前期公司已經進行了鉅額投資，那麽對公司帶來的損失也就可以預見了。

對此，龍騰影視也坦言，隨著影視文化行業的火熱發展，大量資金湧入，導致電視劇的劇本費用、演職員的勞務報酬、場景道具租賃費用等成本不斷攀升。另一方面，除少部分精品電視劇外，大部分電視劇都不能取得理想的發行價格。如果影視劇製作成本繼續攀升而發行價格不能同比上漲，將導致利潤空間被壓縮。