前IMF經濟學家：日本恐爆債務危機！以高通膨躲債恐失控

前國際貨幣基金組織 (IMF) 首席經濟學家布蘭切特 (Olivier Blanchard) 近日警告，日本眼看將爆發全面性的主權債務危機，因為缺乏國內投資人繼續購買國債，導致日本政府最終在絕望情況下，被迫利用通貨膨脹來解決償債問題的醜陋結局。

現任華府彼得森國際經濟研究所 (Peterson Institute) 高級研究員的布蘭切特，週末於義大利召開的年度安博思經濟論壇 (Ambrosetti forum) 場邊接受英國《電訊報》訪問指出，零利率政策掩蓋了日本公共債務的危險，日本國債今年很可能達到國內生產毛額 (GDP) 的 250%，並持續如滾雪球般擴大，越來越難償還。

布蘭切特表示，日本退休人口出乎意料一直願意持有日本公債，即便殖利率為零；但能夠主導日債市場的邊際投資人 (marginal investor) 很快將不會是日本退休人口。屆時日本財政部將必須吸引國外資金來填補購債缺口，償債成本勢將飆高，進而可能導致長期以來令人擔憂的日本政府融資危機頓時迫在眉睫。

布蘭切特警告，若演變至此，日本政府的債務動力將產生巨變，並可能以斷斷續續突發的方式戳破日本償債能力的假象。到時候日本央行將面臨越來越大的政治壓力，政府會要求央行直接印鈔提供資金來填補預算缺口，導致國家可能突然從通縮轉成通膨，來解決問題。

布蘭切特舉例，日本央行可能有天將接到日本財政部的電話，要求將零利率政策實行更久一點，說「請替我們想想，這可是攸關生死」。他認為日本財政取得主導權、最終導致日本通膨高漲的風險，目前確實存在；若在未來 5-10 年內如此發展，並不令他意外。

布蘭切特示警，一旦市場開始懷疑日本當局試圖利用通膨來掩蓋「隱性債務違約 (stealth default)」，刻意逃避背負高達 10 兆美元的國債，整體情勢可能會迅速失控發展，進而引發全球其他地區的主權債務風險突然被重估，尤其是和日本一樣經濟成長低落、人口結構又不佳的歐洲。

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