想做空美股？先來做好功課

很多朋友都在國內炒過股，對國內小散戶只能單向做多的制度感到十分無奈。雖然國內已經開通了融資融券業務，但是至少需要50萬資金量才能開。就算是你有50萬資金量可以用於投資，你還是會發現你經常融不到券，尤其是在個股或市場開始出現下跌趨勢的時候。

到了美國市場，我們終於有做空股票的機會了！事實上，在美國市場，想在下跌的行情中賺錢，並非只有直接拋空一種辦法。

目前，美國市場上有種類繁多的ETF，其中包括反向ETF以及帶槓杆的反向ETF，比如CHAD，這是一只單倍槓杆反向跟蹤滬深300指數的ETF。當滬深300下跌1%時，CHAD上漲1%左右。還有DWTI，這只ETF是3倍做空原油指數ETF，它和原油指數走勢相反，當原油價格下跌1%時，這只ETF將上漲3%左右。這些基金的存在讓投資者實現了在不做空標的的情況下獲取滬深300下跌收益的機會。

不只是ETF，懂期權的朋友還知道，可以在美國市場上購買美股、ETF或者大盤指數的看跌期權來實現標的資產下跌的收益。不過期權相對復雜，需要大家先自行搜索了解。

不過，還是有朋友到了美國市場上希望能夠直接在股票上面做空，為自己曾經的悲催經歷出口惡氣，在這里一定要提醒想要做空美股的各位，千萬仔細閱讀後面的文章，否則你將可能出現以下問題：

有用戶曾經做空某只股票，但是一直沒管。這只股票最高上漲使其虧損15%（用戶沒有用槓杆），而等到它跌到這位用戶可以賺取15%利潤的時候，他一打開賬戶竟發現：自己的股票在高點被強平了！

做空交易是這樣進行的：首先，交易者需要依靠經紀商向願意出借股票的人借出股票，交易者需要為借出的股票支付一定利息，同時需要支付經紀商的傭金等費用。然後交易者在市場上將這些借來的股票拋出，並在未來某時刻買回還給股票出借者，賣出到買回的差價就是交易者的盈利（賣高買低）或虧損（賣低買高）。這便是做空交易的原理，專業術語叫做融券做空。

具體做空需要多少保證金需要參考你的經紀商。比如某券商在做空股票上的保證金分為4級，是按照股票的價格來區分的。

看着很簡單，但是背後有很多規則你必須弄清楚。

1、你需要支付股票借出者的股票分紅

這個應該是可以理解的。雖然你在市場上拋售了這些股票，但是股票的所有者還是借你股票的人的。不過由於你在使用這些股票，導致這些股票的所有者少享受了上市公司的分紅，所以這些分紅就得你來支付了。

2、做空交易是保證金操作，請千萬看好你的賬戶余額及風控值

根據美國相關部門的規定，只有賬戶總資產大於等於2000美金的時候，你的賬戶才能進行與保證金相關的操作。而融券做空是保證金賬戶才能做的事情。所以即使你做空所耗費的資金不使用保證金也沒有超過你的資金總量，你所進行的做空操作依然是以保證金形式進行的。

還有，如果你的賬戶資金總計已經不及2000美元時，你的賬戶就不能進行保證金操作了，也就意味着你不能做空了。這時，你的經紀商就會把你的一部分倉位強行平掉。有時大家可能不只買賣一只股票，而是對不同的股票同時進行多空操作，那麼此時一定要緊盯你的賬戶余額，如果低於2000美元會有強行平倉的風險。

此外，一般經紀商在保證金交易操作時都會有風控值計算，不同的經紀商計算方法不一定相同。一般情況下，當你的總體賬戶風控值低於0的時候，你手上的倉位就會被平掉一部分。關於風控值這一塊，可以咨詢你開戶的經紀商或者官網。

3、做空交易的最小交易數量不一定是100股

很多人可能都聽說過美股可以零股交易，最少可以買1股，但是做空的時候通常 是100股起。「通常」這個詞用的很對，因為一些券商可以做空7股、15股和50股。

4、並非所有的美股都能融券做空

當然，也不是所有的美股都能做空，而且也不是所有的美股每時每刻都能做空。對於美國仙股，也就是價格非常低，甚至低於1美元的股票，這些股票是不允許做空的。此外，一些流動性非常差的股票也是不允許做空的。部分股票成交量相對較低，有時候也會出現類似國內借不到券的情況，所以這些股票的做空功能是時斷時續的。

5、美國禁止裸賣空，所以千萬小心提前召回！

所謂裸賣空，就是只做空者沒有實際借入股票，經紀商只是記錄了一個虛擬的額度，然後由交易者直接進行價差交易。這樣的交易看上去沒什麼大問題，但是事實上，股票的供給數量是有限的，一旦真的允許裸賣空或者裸買多操作，那麼市場上可交易的股票就會嚴重過量，破壞了股價反映上市公司業績的原則，為惡性投機帶來了便利。所以禁止裸賣空使得一些市值較低、成交量較低的股票難以被借到。

而股票出借者在借出股票之後，他們還擁有隨時平倉的權利。盡管經紀商會在這些人選擇平倉的時候率先去找其他願意借出股票的人來滿足這些人的平倉需求，但是一旦經紀商找不到其他願意借出股票的人，那麼經紀商就只好平掉你手里的股票來還給出借人了。在這里要提醒大家，平時每天盡可能登錄一下你交易美股軟件的後台，因為經紀商在平掉你倉位之前一般都會發警告信息到你的後台。不過這種強行平倉始終讓人郁悶，因為強行平倉價不是咱們自己能控制得了的。

所以為了避免遇到這樣的情況，一些20天成交量均值達不到50萬的股票最好還是少進行融券做空操作，以防出現經紀商借不到券給你惹麻煩。

6、除了提前召回借出的股票，還有什麼特殊情況會導致手中的倉位被強平？

除此之外，還有因為賣空結算、無法交割等問題可能引起股票的強平。

美國股市是T+3結算制度，執行賣空股票前，經紀商必須驗證當天股票的是否可供借用。這表明，如果沒有預先安排的話，那麼咱們所賣空的股票就將面臨強制拋售。一般出現這種情況的幾率並不高，尤其對於大券商，它們一般每天都會進行妥善的預先安排。盡管如此，對於上文提到的融券難度較大的股票還是有可能會出現這樣的問題，所以大家做空股票時還是去選擇流動性好的股票。

無法交割是指當經紀商在清算所有一筆凈空頭結算負債且盤存報表內沒有可用股票或無法從另一經紀商處借用股票來滿足交割義務時，則會出現無法交割的情況。不過這種情況出現在大券商的可能性更低。

所以總結來看：要做空的話，盡可能還是去做空一些流動性好的股票。對20日平均成交量在100萬股以上的上市公司進行做空操作，其強平風險要小很多。一般美國大盤股的成交量都能在1000萬股以上，對這些上市公司做空基本上就沒有第5和第6這種風險了。

如果你實在對做空有所擔心，那麼還是考慮做多反向ETF或者期權操作吧。

名家簡介：

肖西耶——知名美股投資微信公眾號《老虎看海外》內容編輯及管理人；國內知名某美股互聯網券商合作分析師，為該證券提供每日晨會及針對性分析。已經通過國內原證券從業考試的證券市場基礎知識和證券投資分析，不過更加偏好美股投資。具有多年國內及美國市場投資經驗，偏好期權，曾開設期權喊單群並獲得好評。個人風格偏技術，但由於曾操作長線，對基本面也了解甚多，力求讓投資者了解投資本質，用一種懶人的心態和操作技巧，最終逐步實現滾雪球式的穩定收益。

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