敦沛金融港股盤勢分析

◆宏觀焦點

受惠貿易赤字數據造好，美股周二顯著反彈，道指升0.6%，收報16,530點。經濟數據方面，美國11 月份貿易赤字降至343 億美元，既遠優於市場預期的降至400億美元，亦為 2009年10月份以來的最低水平，反映當地經濟的基調良好。此外，三藩市聯儲銀行行長威廉斯預期，聯儲局可能會在今年內結束買債計劃，除非未來公佈的經濟數據，與當局目前的預期出現重大偏差，否則當局應該不會調整政策。雖然威廉斯今年並無投票權，但由於即將接任聯儲局主席一職的耶倫，她擔當三藩市聯儲銀行行長的時候，威廉斯為她的研究總監，二人關係密切，故其言論值得審視。

原油期貨週二反彈，受嚴寒天氣影響下，部份煉油廠運作受影響，市場憂慮原油供應受影響，支持油價向上。紐約期油每桶報93.67美元，升0.26%。金價週二下跌，美國貿易逆差收窄，支持美元及美股上升，金價受壓。現貨金報每盎司1,232.10美元，跌0.48%。

港股周二輕微反彈，恒指升0.1%，收報22,712 點。個別板塊方面，大摩發表報告唱好濠賭板塊，並且將今年的澳門博彩收入增長預測由13%調高至18%，消息刺激濠賭股全線向上，板塊龍頭銀河(27 HK)升5.7%再創新高，另一邊廂，多隻價殘股同時出現顯著反彈，利豐(494 HK)計劃成立一個專責統籌供應商支援服務的部門，新部門將會由集團主席馮國綸領導，消息刺激其股價急升9.6%，為表現最佳藍籌。積弱多時的消費板塊亦出現強勁反撲，野村將達芙妮(210 HK)評級由「減持」上調至「買入」，達芙妮股價大升近14%，同業百麗(1880 HK)亦升5.4%。

◆公司新聞

中海油田服務(2883 HK)宣佈按配售價每股配售股份21.30港元配售合共2.76億股新 H股，佔配售股份擴大後已發行H股已發行股本總額約15.25%，配售所得款項淨額將約為58.19億港元，所得款項淨額用作一般公司用途。

恆大地產（3333 HK）公佈，2013年度合約銷售金額同比增加8.8%至1004億元人民幣，並完成年度合約銷售目標。年度合約銷售面積達1489萬平方米，銷售均價同比增長 13.1%至6741元人民幣。集團亦已訂下2014年全年合約銷售目標為1100億元人民幣，同比增加10%。

數碼通（315 HK）發盈警，預期截至2013年12月31日止6個月之純利將同比大幅減少，主要由於手機業務盈利下跌，及因推出4G網絡而投資之一般性容量提升所致之經營開支及折舊上升。

◆交易建議

股份編號︰709 HK – 6.73元 / 目標價︰7.43元/ 10.4% 佐丹奴國際業務穩健，加上股息吸引，面對市況逆轉，會是具防守性的選擇。基於集團行之有效的存貨管理，集團的存貨水平遠優於同業，亦因此得以避免捲入同業大幅降價以清理存貨的潮流中，為少數毛利率可以力保不失的服飾零售企業。另一邊廂，集團的業務遍佈亞太(內地︰27%；港台︰28%；亞太其他地區︰26%；中東︰13%)，地域風險較業務專注於內地的同業分散，這亦為集團業續跑贏行業的原因之一。

值得留意的是，集團內地業務的店鋪數目縮減計劃已經差不多來到尾聲，未來可望逐步由絆腳石轉變為增長引擎。而集團有意加強在新興亞洲市場的滲透，早前便在越南成立了一間聯營公司，此舉雖然難以提供即時貢獻，但就可以為集團的中長線發展注入龐大潛力。估值方面，集團現時的2014預測市盈率為12.4倍，而預測股息率則高達6.3 厘，估值吸引，故建議買入。