PU廠展宇5/9每股24元上市 今年射3箭 估營收雙位數成長

亞太聚氨酯(PU)廠展宇科技(1776-TW)將於5月9日正式掛牌上市，掛牌價暫訂24元，今(19)日召開上市前業績發表會。公司今年在環保水性PU、無溶劑PU與TPU等三大業務成長下，法人估計營收雙位數成長，每股盈餘挑戰3元。

展宇成立於1976年，公司為PU(聚氨酯)合成樹脂供應商，屬化工產業中間原料商，主要產品為PU樹脂(包括溶劑型PU樹脂、水性PU樹脂、無溶劑PU樹脂、PU硬化劑)及TPU塑粒，可做為下游各項塗佈、上膠、貼合、模塑及塑料加工後再應用於各式鞋類、機能布料、家具、建材、紡織、合成皮等產品，產品線為業界最齊全。

目前展宇在新竹、中國上海、廣東佛山及越南同奈設有產銷基地，銷售區域遍及大中華地區、越南、印度及東南亞，在產能方面，由於各大運動品牌對ZDHC的訴求，目前展宇也持續擴增水性PU產能，先以去瓶頸化方式提升產能，TPU產能在新竹廠房逐步引進設備後，規劃明年自4000噸成長至8000噸；未來溶劑型PU產量，也會在越南廠透過盈餘轉增資方式擴廠，明年將從7000噸到15000噸。

展宇終端應用占營收比重約55%的鞋類及紡織中，其中約6成終端客戶為Nike、Adidas及New Balance等國際運動品牌大廠，目前公司發展出種類齊全的TPU塑粒、水性PU樹脂及無溶劑樹脂等環保產品，隨著2020年後，ZDHC(有害物質零排放聯盟)發佈含有害物質產品不能再使用於服飾及鞋類，公司業績將跟著水漲船高。

展宇環保產品的營收佔比就從過去35%成長到去年的42%，未來3年內，環保產品營收佔比將會過半，公司除站穩運動市場外，旗下TPU塑粒規劃與血液透析醫材大廠邦特(4107-TW)合作，跨入TPU醫療用料，新添營運動能。

展宇去年全年營收為22.9億元，因客戶產品調整，年減7.3%，獲利上因受惠於油價走低，原料價格下降，毛利率上升3個百分點來到22.9%，稅後淨利1.29億元，每股盈餘2.1元，董事會決議每股配現金股利1.8元，配息高達86%。