《大行報告》匯豐降數碼通(00315.HK)目標價至9.2元 重申「中性」評級

匯豐表示，數碼通(00315.HK)於早前發盈警，料截至去年底止半年純利將按年錄得較大幅度下跌。該行已於去年9月將2014年度純利預測下調至5.8億元，現維持預測不變，重申「中性」評級；在不改變長期現金流下，為反映短期執行競爭監管風險，該行將其股權風險溢價(ERP)由5.5%升至8.5%，目標價11元降至9.2元。

匯豐提到，對本地服務收入增長持謹慎態度；香港無線領域正面臨各種結構性挑戰，但核心問題是提升數據流量的能力。該行相信，受惠於推出iPhone5S和轉離統一收費的數據組合，公司去年10-11月錄得不錯的本地服務收入增長。然而，這種勢頭只能短期維持，現時所有營運商已開始為留住客戶提供更豐厚的獎勵，而不再是推動客戶升級到新設備或更昂貴的服務計劃。

該行相信，iPhone與中移動(00941.HK)的一個正式分銷協議，正在削弱本港營運商銷售iPhone利潤豐厚的「灰色市場」。銷量下跌，以及手機利潤由2012年12月3%降至去年6月份的2%。去年手機銷售佔數碼通收入53%，iPhone的銷量/利潤下跌無疑對公司業績產生重大影響。(ji/u)

阿思達克財經新聞

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