2014非農第一次登臺 外匯市場出現異動

亞洲外匯網報導，今日2014非農第一次登臺，外匯市場出現異動，避險情緒悄然抬頭，美元指數下調81關口下方，歐系貨幣小幅反彈，不過商品貨幣依然承壓，美元兌日元跌落105關口。

日內聚焦目光在美國12月份非農就業報告，報告的內容將直接成為美國經濟狀況的晴雨表，並決定美聯儲的政策前景和匯市的進一步走勢方向。若非農數據向好，則美元指數料延續此前的聲勢繼續沖高。

非農前，匯市風云再起

美聯儲縮減QE后的首份非農報告即將於周五稍晚出爐，這將是日內全球投資者關注的焦點。報告可能為美聯儲今年將以多快的步伐縮減購債提供更多線索。此前美聯儲已經將每月資產購買規模由850億美元削減至750億美元。如果就業市場繼續好轉，美聯儲或將加大削減QE規模，這將對美元構成利好。

非農數據被被譽為外匯市場能夠做出反應的所有經濟指標中的“皇冠上的寶石”，其對於美聯儲政策走向至關重要，而伴隨該數據而來的往往會是金融市場的“驚濤駭浪”。

近期美國經濟數據普遍向好，周四（1月9日）公布的初請失業金人數優於預期和周三出爐的民間部門就業增長良好，鞏固美國經濟和就業市場的正面前景，為美聯儲縮減購債的決定提供依據。投資者將密切關注將於周五發布的12月非農就業報告能否展現同樣的力道。

接受媒體調查的分析師的預期中值顯示，美國12月非農就業崗位預計增加19.6萬個，略低於11月增加的20.3萬個崗位，但將高於2013年前11個月均值188，545個崗位。此外，12月失業率料持穩在五年低位7%；失業率於11月意外大減0.3個百分點。

匯豐銀行（HSBC）外匯規則分析師表示，“我們預計美元升勢在2014年中將得到延續。美聯儲削減購債的步伐及其耐心將令市場對利率不會在削減寬鬆后快速上調而感到安心。在這一貨幣政策組合下，我們預計美元將走高。此外，在歐元/美元及英鎊/美元這兩個貨幣對中，美元2014年將處於支配地位，歐元及英鎊均將承壓。”

全球央行立場分歧逐步顯化

全球經濟增長存在很大的不均衡性，資本流動的下一次重大轉變仍是未知數。在這種環境下，全球各大央行正在規劃不同的道路。在美國，隨著經濟發展持續復甦，美聯儲已經開始退出備受爭議的量化寬鬆（QE）計劃。當地時間8日，美聯儲公布的最近一次會議紀要顯示，美聯儲決策層成員對啟動削減量化寬鬆規模意見基本統一，但對政策調整的相關風險存在擔憂。此外，很多美聯儲官員認為有必要密切關注低通脹問題，觀察其是否會朝著美聯儲設定的2%的長期目標靠攏。

很多官員認為，美聯儲邁出第一步時需謹慎，而且要表明未來的削減幅度將是漸進的。但多數官員認為，美聯儲繼續購債的邊際效應在下降，讓量化寬鬆計劃在今年下半年接近尾聲是合理的。[NT:PAGE=$]

與歐洲央行類似，日本央行傾向於繼續以更大規模的刺激行動來對抗通縮風險。今年，日本經濟增長形勢不容樂觀，下調企業所得稅的計劃不太可能完全抵消從4月開始上調消費稅率所帶來的負面影響。摩根士丹利預計，日本央行會在今年增加資產購買量以擴大寬鬆規模，同時也不排除引進美國式的前瞻性引導政策。此外，歐洲央行也在考慮如何能發布更多關於其政策辯論的資訊。

對於新興經濟體而言，有分析人士表示，2014年全球風險資產將重新定價，資本流動可能加劇，新興經濟體貨幣政策仍然處於調整之中。而與發達國家高度寬鬆貨幣政策不同的是，不少面對高通脹壓力的新興經濟體將以緊貨幣為特征。而在昨日，印尼央行宣布維持基準利率於7.5%不變，羅馬尼亞央行則決定將基準利率從4%下調至3．75%，再創新低。

不過，全球最大的資產管理商貝萊德集團全球債券團隊主管泰爾表示，世界最大的幾家央行在未來路線上的選擇區別很大，但這對投資者來說是一個機會，可以在不同市場尋找機會。

歐銀按兵不動，春季放寬政策概率大

歐洲央行隔夜如市場預期般維持貨幣政策立場不變，而歐洲央行行長德拉基（MarioDraghi）強化前瞻性指引的講話一度打壓歐元至一個月低位。盡管歐洲央行的基本觀點維持不變（經濟的溫和復甦和通脹的逐漸提升），但當前政策的偏差余地和喘息空間十分有限，尤其是12月歐元總體通脹降至0.8%，且今明兩年的物價整體漲幅也只有1.1%和1.3%的情況下。

歐洲央行傳遞出明確的信號，在我們看來，在當前若增長低通脹的環境里，歐洲央行將在經濟出現任何惡化信號時采取行動。這也就意味著，未來幾次貨幣政策會議上，當局都有可能迫於形勢而采取后續經濟刺激行動。2013年11月出現的情況（政策快速轉向）將在年內重復。

盡管我們的基本假設仍是央行將繼續按兵不動，但央行的行動風險無疑是較高的，一些行動門檻可能被觸發，再融資利率在1季度調降的可能性最大，短期來看，為避免貨幣市場緊縮的情況，尤其是長期再融資操作（LTRO）貸款償還的過程中，若經濟形勢出現不好的跡象，那么非常規舉措將再次兌現。

法國興業銀行(行情,問診)（SocieteGenerale）的經濟學家AnatoliAnnenkov對德拉基會后的講話內容進行了深入解讀，Annenkov稱：總體上，德拉基對歐元區經濟改善的前景持偏樂觀態度，但他也強調了央行會在局勢惡化時采取行動。12月歐元區通脹偏低的緣由被解釋為技術性的一次性因素，而通脹尚符合先前的中期預估。

德拉基並強調，歐洲央行的職責條款包含了對物價的雙向穩定，央行會動用一切條款所允許的工具來維護物價穩定。我們認為，今年春季央行將祭出更多流動性舉措或（和）降息行動，央行也會為歐元區范圍內的通縮風險做好資產購置準備。