《大行報告》瑞銀降九倉(00004.HK)目標價至70元 評級「買入」

瑞銀報告指，九倉(00004.HK)股價在過去3個月下挫19%，現時較每股資產淨值折讓48%，主要是市場關注今年香港零售額(尤其高階部分)增長有所放緩。瑞銀認為，股價已過份反映潛在負面因素，實際上奢侈品零售僅佔九倉2012年租金收入13%，集團的商場組合多元化，租金收入應較市場預期更具韌性。

內地方面，去年住宅合約銷售達210億元人民幣，增41%，超出集團目標6%。由於旗下物業位置有利，預期今年國內合約銷售可達10%增長，而2012至2015年國內物業發展業務盈利可達複合年增長率23%。

瑞銀指出，九倉的大型項目成都國際金融中心按原定時間表在上月開張，惟僅60%商店營業；辦公室租務進展緩慢，主因成都寫字樓市場空置率高企。該項目雖然受到注目，惟相關租賃物業對其貢獻有限，僅為資產淨值的8%，或2014年收入的5%。

瑞銀將九倉目標價由77.6元降至70元，評級「買入」。(hi/t)

阿思達克財經新聞

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