油價兩月內或跌至30美元 難改大宗商品多頭行情

和訊網消息 隨着18日多哈峰會沒有達成石油凍產協議，外界對於油價再度悲觀。華創宏觀團隊認為，中期來看原油供求矛盾難以緩解，油價將在30-45美元的區間波動；瑞銀一商品分析師也表示，布倫特原油價格今年第二季度當中將跌至每桶30美元。不過，近期大宗商品仍然屬於多頭市場，黑色系等品種出現中級反彈行情。

華創宏觀團隊牛播坤、甄茂生認為，近期油價強勢的主要原因是對凍產的期許和美元的走弱，如今凍產超預期流產、美元指數也有望反彈，短線油價調整在所難免。

由於多數產油國當前的產量都處於高位，凍產不足以改變原油供給過剩的格局，但至少能遏制原油產量的進一步增加。14年6月至今，面對油價的持續下跌，多數產油量選擇增產而非減產，致使供求矛盾進一步惡化，凍產協議流產令油價持續承壓。

近期油價走強的另一個重要原因是美元3月至今的持續走軟。從最新的聯儲褐皮書來看，多數聯儲官員認為美國經濟仍處於溫和增長中。4月加息的概率非常低，但不排除傳遞較為鷹派的信號，加之市場對耶倫鴿派言論的充分消化，美元指數近期有望止跌反彈，從而令油價進一步承壓。

卡塔爾等國在會後表示將繼續就凍產進行磋商，6月是可能的時間窗口。關於後續凍產協議能否達成，應關注主要產油國間的利益博弈。

因此，從中期來看，華創宏觀團隊認為，目前全球原油產量處於高位，而全球經濟依舊低迷，供求矛盾難以緩解，原油價格上行空間有限；另外，中國和印度強勁的原油需求和美頁岩油產量的持續降低對油價有一定的底部支撐作用，預計原油價格將在30-45美元的區間波動。

實際上，今天科威特石油工人罷工進入第三天，油價下挫也得到一定遏制。

瑞銀商品分析師斯陶諾沃（Giovanni Staunovo）認為，布倫特原油價格今年第二季度當中將跌至每桶30美元，不過，伴隨供應過剩情況逐漸好轉，12個月後會反彈到每桶55美元。

盡管油價承壓，但顯然已經不再是大宗商品價格走勢的主導因素，近期國內大宗商品走出一波獨立行情。以黑色系為例，今年以來鐵礦石、螺紋鋼、焦煤焦炭輪番上漲，紛紛在3月底、4月初攀升到階段性高峰。

東吳期貨研究所所長姜興春認為，近期大宗商品仍然屬於多頭市場，黑色系等品種出現中級反彈行情主要有三個原因：首先全球經濟復蘇跡象凸顯，而貨幣政策相對寬松，市場風險投資情緒升溫；其次國內供給側改革不斷深入，部分產業出現供需偏緊局面，現貨庫存較低，需求開始發力，現貨期貨輪番上漲，導致價格大幅抬升；另外去年股市下跌以來，對滯漲擔憂增加，導致大宗商品成為投機資金炒作和避險的較好標的。年初以來，期貨市場持倉保證金大幅增加近400億元，大宗商品已成資產配置重要場所。

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