美銀美林維持搜狐買入評級 目標價調低至78美元

新浪科技訊 北京時間2月11日晚間消息，美銀美林今日發布投資報告，維持搜狐股票(Nasdaq:SOHU)“買入”評級，將目標股價從82美元調低至78美元。

以下為報告內容摘要：

廣告業務依舊強勁，暢游拖累整體業務：排除暢游業務，搜狐第四財季廣告業務依舊強勁，搜索業務營收同比增長30%，品牌廣告營收同比增長50%，主要得益於視頻廣告的快速增長，以及門戶廣告的兩位數漲幅。我們預計，對騰訊搜搜業務整合完整后，2014財年搜索營收將占到總營收的20%。此外，我們預計品牌廣告業務(門戶和視頻)今年將虧損約6500萬美元，主要受視頻內容開支的拖累。但2015年的虧損額將縮減，而2016年將扭虧為盈。我們將搜狐目標股價從82美元調低至78美元，主要因為暢游估值(目標股價33美元，股票評級為“中性”)的下滑。我們調低了對搜狐2014財年和2015財年的每股攤薄收益預期，也是因為暢游的拖累。

PC游戲日趨成熟，暢游正經歷轉型：暢游正在經歷營收轉型，即從占主要地位的自主研發的PC游戲向一個更加多樣化的平台轉移，后者主要營收來自移動游戲發布。當前，暢游核心的PC游戲，包括《天龍八部》和網頁游戲《彈彈堂》日趨成熟，但與此同時來自新業務的營收貢獻還不是很大。為此，我們將暢游2014財年每股攤薄收益預期下調1%，將2015財年每股攤薄收益預期下調27%。這同時影響了我們對搜狐的業績預期。

第四財季業績：搜狐第四財季營收為3.85億美元，同比增長29%，環比增長5%，與華爾街的預期基本一致。品牌廣告營收為1.23億美元，同比增長50%。搜狗業務營收為6400萬美元，同比增長8%。暢游營收為1.72億美元，同比增長8%。

第一財季業績預期：搜狐預計，2014財年第一季度營收將達到3.55億美元至3.67億美元，低於華爾街預期的3.78億美元，主要受游戲業務所拖累。廣告營收將達到1.77億美元至1.84億美元，高於我們預期的1.70億美元。

估值：我們繼續維持搜狐股票“買入”評級，將目標股價從82美元調低至78美元。(李明)