結構性行情繼續(201402)

　　投資要點:

　　大勢判斷:缺乏改變現有格局的動力，繼續螺螄殼里做道場。基本面方面，中國宏觀經濟數據進入空窗期，年報披露高峰尚未到來；流動性方面，節后資金回流銀行、新股發行節奏放緩均有利於維護脆弱的資金平衡；外圍市場方面，預計仍會面臨對前期悲觀數據的預期分歧帶來的擾動，但美聯儲下次FOMC會議尚待3月中下旬，因此，對A股市場的沖擊亦有限。我們認為A股市場缺乏改變現有格局的動力，難有整體的趨勢性機會，預計仍會呈現創業板強於主板的局面，主題性的亮點依然可期，但不排除新興市場持續動盪和國內信用風險事件出現影響市場情緒，操作難度加大。

　　行業設定:消費為主線。經濟下行的趨勢難以逆轉，資金利率難以顯著回落的背景下，行業設定仍然是日常消費主線，消費方面選擇2013年持續調整的白酒、紡織服裝、餐飲旅遊，另外分紅收益率較高的交通運輸也具備防御性。綜合來看，我們推薦醫藥、餐飲旅遊、農林牧漁、白酒、交通運輸.

　　主題投資:把握科技+政策主線，主題投資的方向實際上是經濟轉型的方向，板塊內公司的營收、利潤增長可以期待；資金追捧的板塊僅適合在中短期結合事件進行投資。當前，驅動長期成長兩條主題線條在:其一，科技，包括新產品帶來的市場憧憬以及新技術對舊的商業模式的改造，二者均能產生公司收入、利潤的增量；其二，政策，包括對公司治理機制的優化，使得公司業績獲得持續改善。前者，我們建議投資者從新產品演進及新技術對舊商業模式的改造角度關注藍寶石螢幕、特斯拉充電產業鏈、智慧穿戴以及互聯網彩票、在線教育和智慧醫療。后者，兩會臨近，國企改革細節有望浮出水面，仍看好上海、廣州等地國企改革可能帶來當地國企公司質地變化。

　　總體上，我們對2014年2月的看法為中性偏正面，風格方面認為小股票依然會維持相對強勢，行業設定方面推薦醫藥、餐飲旅遊、農林牧漁、白酒、交通運輸，主題投資方面則側重科技+政策，前者包括藍寶石螢幕、特斯拉充電產業鏈、智慧穿戴、互聯網彩票、在線教育和智慧醫療，后者包括上海和廣州國企改革。