【市場動態】李小加︰討論港交所是否需要漲跌停牌機制

香港交易及結算所有限公司行政總裁李小加周四撰文表示，是時候重新討論香港市場是否需要引進被稱為“斷路器”的股票漲跌停牌機制。他並澄清，探討“斷路器”機制之目的並非為了與內地接軌。

李小加發表的最新網志指出，香港市場過去也不時討論過“斷路器”機制，當時得出的結論是沒有必要。有人認為這一機制不適合我們的市場，形同強制干預市場運行，如今舊事重提只是浪費時間。不過，筆鋒一轉，李小加又指出︰“時移勢遷，過去所作的決定未必適用於現在的情況。”

他稱，在正常情況下，投資者在市場中博弈尋求平衡價格，毋須市場運營者的干預。但近年來，電腦應用的深入推廣幾乎改變了每個市場的交易方式，香港市場自然也不例外。

他說：“現在的交易較10年前更方便快捷，而且經常通過電腦程式自動完成，但這也就可能引發錯價盤出現(即使是小概率事件)，造成過度反應，危及市場秩序。”

他還表示，一些市場參與者曾表示擔憂，不知香港市場是否有適當的措施防範人為及機器錯誤所引發的混亂，而且國際證券事務監察委員會組織已要求全球各個市場就此進行檢視，因此現在也許是時候重新討論香港市場是否需要“斷路器”機制，並作出廣泛探討。

李小加澄清道，探討“斷路器”機制之目的並非為了與內地接軌，“斷路器”機制不一定要像內地及部分其他亞洲市場一樣設定嚴格的每日價格限制。他還強調，“斷路器”機制不等同停牌，因為許多交易所采用的“斷路器”模式提供了短暫的“冷靜期”(一般為數分鐘)，期間可在符合若干條件的情況下繼續交易，例如可以限制價格執行交易盤等。

李小加稱，目前有關的討論才剛剛開始。香港市場究竟是否需要“斷路器”機制？如果需要，又應該是哪種類型的“斷路器”？對於這些問題，李小加表示，香港交易所並未得出任何結論。(R01)

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