《大行報告》大摩：好孩子(01086.HK)執行能力是重點 降今年每股盈測14%

大摩表示，看到好孩子(01086.HK)今年的前景改善，較佳的宏觀經濟環境已眾所周知，故執行能力將成為重點，預期有較強的基本因素推動下，股價將跑贏大市；預計2013及14年每股盈測下降13%及14%，評級維持「增持」，目標價4.3元。

該行續指，今年集團旗下品牌將會有更多新產品推出，較去年比重擴大。惟大摩認為，集團優秀的研發能力未能轉化成銷售，主要因為分銷能力的限制。故集團正在改善其分銷網絡，惟步伐緩慢。公司持續投資在過去三年已導致盈利增長欠佳，短期或繼續成為盈利阻力。

大摩認為，集團未來幾年海外毛利率擴張及收入多元化的步伐應可持續，預計來自新客戶的訂單可抵消表現相對較弱的現有客戶。美國和歐洲宏觀經濟逐步改善亦為出口復甦提供了良好的背景。中國方面，預計換購潮將有上升趨勢，採用汽車座椅增加和潛在出生率反彈將有助推出銷售增長20%以上。(ji/c)

阿思達克財經新聞

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