遠昌看市：今年震蕩區間有望擴大

資深評論員 、cctv證券發展研究中心副主任楊遠昌

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　　[主持人]

　　[楊遠昌] 四季度增長7.7%比三季度略有回落，雖然數據公布前幾天市場大多預期回落，但是如果換到三季度末，情況又不一樣。因為三季度公布二季度經濟增速為7.5%，這一數值逼近近二年增速下軌，而６月錢荒導致股市有過一波跳水，所以市場各方一度認為三季度經濟增速會繼續跌破區間下軌，但三季度神奇般出現反彈至7.8%，三季度股市也出現一波上漲，所以三季度末市場各方開始認為經濟已經探底，但事實是股市振蕩回落，而今天公布了最終答案，四季度經濟增速確實放緩了。顯然過去一年經濟增速的反復增加了市場預判難度，也增加了股市的操作難度。

　　現在問題是，四季經濟增速放緩會不會在今年上半年延續，而過去兩年經濟增速區間會不會被擊穿，如果擊穿又會不會很快回升。對應到股市的問題就是大盤會不會繼續調整，如果擊穿過去二年區間下軌不會不很快回升問題。

　　我想解決這些問題，首先我們要問自己原有的操作計劃有沒有受到挑戰，如果沒有就繼續堅持原有判斷。實際上在６月份錢荒市場開始悲觀的時候，我的觀點很明確美聯儲幾個月內不會實質性削減qe，意味著國內外經濟增速放緩共振的可能性沒有，那么經濟增速三季度的反彈會給股市帶來支撐，但是三季度經濟增速回升以及股市反彈后，我又開始變得悲觀，因為我不認為始於2010年的經濟放緩將停止，換句話說四季度經濟增速會再度面臨挑戰，股市會再度面臨挑戰，為此我還畫出了股市四個階段的操作草圖，其中第四階段就是無底線的跌。

　　既然以往的判斷沒有受到實質性挑戰，那么接下來我們就細化無底線跌的問題。在這個問題上我認為這種跌會跌破原有振蕩區間，但這種跌破是很短暫的，也就幾個交易日，然后會產生強勁反彈，但是這種反彈仍然不是新一輪行情的開始，在逼近去年下半年低點后會再度受到挑戰，然后再度出現一波挑戰，而這波挑戰會再度調整區間下軌，同樣有可能瞬間跌破，然后再度產生一波強勁反彈，而這波強勁反彈會超過之前的那波強勁反彈，並突破去年下半年高點才會出現回落。這樣基本上一年又過去了。而２０１５年，大盤會再度遇到挑戰，而且會再度跌破原有區間下軌，但這一次跌破是真的跌破，因為跌破的幅度會很多，但反過來說這種跌破會迎來真正的行情反轉，換句話說這次調整跌破區間下軌幾個月后，a股將迎來數年內的大底，這將是證券市場新一輪思考的起點。顯然我想說的是今年振蕩區間有望擴大，而明年振蕩區間同樣會擴大，而且明年擴大幅度會更大。

　　具體到盤面波動而言，時隔半年后滬指再度跌破２０００點整數關，但是我也注意到盤面並沒有出現恐慌盤，比如本輪調整過程中屢創新低的地產股今天反而出現了上漲，這意味著市場中最脆弱的部分獲得了支撐，這最終限制了今天大盤的跌幅，因此即便小盤股全面回落，大盤依然是小幅調整。這里面主要是國家統計局今天公布了四季度經濟增速為7.7%，雖然和三季度相比經濟增速有所放緩，但是放緩幅度好於市場平均預期，由此市場開始對大盤能否產生新一輪調整產生分歧，這些因素都制約了大盤調整空間。后市研判環節我會詳細分析經濟數據，總體而言從今年大盤震盪區間會擴大，這是為明年震盪區間進一步擴大或者說為明年大的反轉行情做準備，而就短期而言大盤下檔支撐已經開始增強，幾個交易日內大盤隨時會產生一波反彈，但是這仍將屬於第四階段大的調整過程中的反彈。

　　商品期貨方面一些超跌品種出現反彈，比如滬膠豆油等出現明顯反彈，但焦炭等新品種依然承受壓力。總體而言，商品期貨短期很難像過去一個月一樣整體回落，超跌品種仍將獲得支撐，但是這種反彈仍局限於三四個交易日，之后會再度承受壓力。

　　[NT:PAGE=$][主持人] 波動指數設立初衷就是為了跑贏大盤，波動指數是以上證指數為交易標的，根據節目每日提供買賣建議滾動操作，08年11月4日這一系列節目開播時，上證指數和波動指數基值都設為100，上一個交易日上證指數數值為（117.52），而波動指數數值為（238.12），這意味著上證指數同期上漲了（17.52%）而波動指數同期收益率為（138.12％）。波動指數同期收益率遠遠跑贏同期大盤收益率，波動指數收益率138.12％是同期大盤收益率17.52%的7.88倍。

　　[楊遠昌] 今天大盤震盪收跌，兩個指小幅回落。目前上證指數數值為（116.72），而波動指數數值目前為（236.5），雖然四季度經濟增速有所放緩，但放緩幅度好於市場平均預期，由此市場開始對大盤能否產生新一輪調整產生分歧，這將制約了大盤短線調整空間。具體到明天的操作建議是：持有。

　　楊遠昌： cctv證券資訊頻道《遠昌看市》制片人、資深評論員 、cctv證券發展研究中心副主任、cctv證券資訊頻道官網董事、2000年任職於北京東方趨勢期間創立“股票操作波動理論”。2003年在北京首創期貨推出期貨創新業務，半年期貨操盤收益率800%。對國內外金融市場有自己獨特理解。現管理多家大型企業集團年金。

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