周四機構一致最看好的十大金股(名單)

海油工程(行情,問診):2014迎接周期高峰

投資建議:我們重申對海油工程“審慎推薦”的投資評級，目標價9.2 元人民幣，對應12 倍的2014 年市盈率，未來中海油勘探新發現可能是重要催化劑。2014 年，在中國近海工程量可能超預期的情況下，海油工程通過提前組織資源，合理安排工程進度，凈利潤率仍可能保持在15%的水平；2015 年，我們預計本輪中國近海油氣投資周期可能進入尾聲，但海油工程通過加大海外項目的開拓力度，海外收入貢獻有望逐步提升。

理由:

中國近海2014 年資本開支增速約15-31%，海油工程工作量可能超預期。不含Nexen 的貢獻，中海油2014 年資本開支的資本開支約851-972 億元人民幣，折合140-160 億美元，同比增長15-31%；其中，中國近海資本開支占比保持穩定。中海油仍然維持“十二五”期間6-10%的產量復合增長目標，意味著中國近海2015 年的產量增長速度可能超過15%，對應海油工程2014 年工程量的增長，也可能超出預期。

2015 年海外市場將可能成為增長亮點。根據McDermott 的統計，全球海工行業EPCI 投資在2013-18 年間的年均復合增速約8%，未來5 年的景氣度依然較高。海油工程在經歷中海油2005-2010年投資周期后，逐步開拓海外市場；依托成本優勢，建造和海上安裝業務是公司進入海外市場的首選領域。我們預計，隨著海油工程跟蹤的海外項目持續獲得突破，2015 年海外市場將可能成為增長亮點。

盈利預測與估值:公司發布業績預告，2013 年的凈利潤率超出市場預期，我們上調海油工程2013/14/15 年的每股盈利預測至0.62/0.74/0.75 元人民幣，幅度約58-70%，目前股價分別對應13、11 和11 倍的2013/14/15年市盈率。

風險:中國近海油氣開發投資的周期波動風險；海外工程項目管理風險；深水技術風險；新增場地折舊等固定成本壓力；營運資本管理。

中海油服(行情,問診):工作量有望超預期，期待勘探突破

投資建議

重申中海油服A 股和港股的“推薦”評級，A 股目標價為26 元人民幣，並將港股目標價從27 港幣上調至30 港幣，對應15 倍2014年市盈率。2014 年中國近海資本開支同比增長15-31%，深水勘探投資力度不斷加大，均有利於在勘探、開發和生產各個環節均有業務版面的中海油服。隨著公司產能多渠道的擴張，盈利預測存在進一步超預期的可能。未來的催化劑包括:1） 中國南海深水、渤海灣深層和東海等近海勘探取得較大突破；2） 公司未來可能繼續購買二手船或者新船，增加產能。

理由

中國近海2014 年資本開支增速約15-31%，中海油服工作量可能超預期。新項目的集中建設，老油氣田的衰減壓力，對於渤海灣深層、東海、南海等近海水域，以及南海深水勘探投資的強勁需求，中海油2014 年資本開支的資本開支約851-972 億元人民幣（不含Nexen），折合140-160 億美元，同比增長15-31%；其中，中國近海資本開支占比保持穩定。

2014 年國內鉆井日費率總體平穩，國際高階鉆井船日費率將有所增加。目前海外高階自升式和半潛式的需求緊俏，日費率均處於上升頻道；而中海油服投入海外市場鉆井船的船齡較新，使用效率較高，在國際市場具備較強的競爭力，在合同續簽時的日費率均有所增加。

海外市場的新機會值得期待。公司在挪威北海、美國墨西哥灣、和東南亞等市場均完成了業務和市場版面，未來有望在這些地區挖掘新業務機會；此外，母公司中海油有限公司收購Nexen 和其他海外資產，也將給中海油服在中長期拓展海外市場帶來了機會。

盈利預測與估值

我們將中海油服2013/14/15 年的全面攤薄每股盈利預測上調3-6%至1.37、1.61 和1.83 元人民幣，目前A 股2013/14/15 年的市盈率為16、13 和12 倍，港股2013/14/15 的市盈率為13、11 和10 倍。

風險

租賃和分包費用增加，可能導致利潤率下滑；營運資本管理風險；市場費率變化風險；油田服務作業失誤；氣候因素、政治因素等。

貴州茅臺(行情,問診):轉型之年，修復之年

事件

媒體報導:（資訊來源:http://spirit.tjkx.com/detail/995219.htm）:1）2013年茅臺集團實現銷售收入402億元，同比增長13.77%；實現利潤總額222億元，同比增長12.75%；上交稅金140億元，同比增長21.59%；2）2014年茅臺集團增長率定為12.5%，銷售收入目標將突破450個億；3）目前中國白酒個性化客製市場規模已達100億，2014年茅臺個性化客製營銷公司的保底銷售目標是10億。

評論

1.預計股份公司確認收入300億左右，期末預收款余額在20-30億。

2.1月18日披露年度經營情況，而往年在年末經銷商會議披露，或表明經過近期觀察，春節前市場動銷情況較好。

3.Q1的不確定性僅財務報表層面由於高檔酒基數帶來的壓力，預收款釋放的基數效應足以應對。更重要的是，經過2013年一年的洗禮，公務性質消費的泡沫被擠壓的比較干凈，從而2014年重點在於轉型和市場化。

4.我們認同以客製酒方式進行高階產品營銷，並且期望在“銷售”之外，能夠更多“互動和傳播”。

總體而言，正如在年初的《2014年白酒行業贛建祠展望報告》中提到，我們相對而言對茅臺樂觀，我們認為2013年最困難的狀況已經過去，接下來是轉型如何進行的問題。而或許隨著越來越多的轉型相關的舉措被實施，市場對公司的看法會出現修正。

對於中長線投資者，繼續建議關注。

[NT:PAGE=$] 我武生物(行情,問診):競爭研發優勢明顯，細分市場龍頭地位突出

公司簡介:細分市場龍頭企業

我武生物是一家研發、生產和銷售生物醫藥類產品的高新技術企業，主要產品研發方向是用於診斷和治療過敏性疾病的變應原制品。公司依靠原始創新的核心技術，一直致力於創新藥物，特別是變應原制品的研究，開發了“粉塵螨滴劑”、“粉塵螨皮膚點刺診斷試劑盒”等多個診斷和治療過敏性疾病的產品，在細分市場中處於絕對領先地位。

產品競爭及研發優勢明顯，盈利快速增長

公司主營業務所處競爭格局良好，競爭結構較為緩和，公司的主要業務產品“粉塵螨滴劑”是國內唯一的舌下含服藥品，進入壁壘高，公司市場占有率已提升至細分市場第一位。2012年公司實現收入1.48億元，凈利潤0.54億元，2010-2012年銷售收入與凈利潤的復合增長率分別為57.7%和70.9%。公司主營業務收入和凈利潤在2010-2012年度持續快速增長，在市場上具有明顯的競爭優勢，預計未來2-3年公司將仍然保持較快的增長速率。 公司作為國內唯一生產含服型粉塵螨脫敏治療藥物的龍頭企業，不僅在研發創新產品“粉塵螨滴劑”藥物中具有絕對優勢，作為研發驅動型企業，公司還同時研發了“戶塵螨皮膚點刺診斷試劑盒”、“塵螨合劑”、“黃花蒿粉滴劑”、“皮炎診斷貼劑”等多個診斷和治療過敏性疾病的產品，為更多的過敏性患者提供不同的變應原脫敏治療藥物，可以支撐公司的長遠發展。

估值與評級:預計上市價格20.7-22.5元

我們預計2013-2015年EPS分別為0.71、0.90、1.08元。我們考慮到本公司的盈利狀況及行業情況，給予公司2014年23-25倍PE，我們認為我武生物合理定價在每股20.7-22.5元。預計上市首日漲幅約3-12%。

風險提示:

主導產品單一風險、主導產品銷售季節性及區域性風險、核心技術被替代等相關市場競爭風險。

大秦鐵路(行情,問診):大秦線完成2013年4.45億噸運量計劃

事項:

2013年12月大秦線運量3919.3萬噸，1-12月累計運量44524.6萬噸，分別同比增長-0.5%/4.5%。

評論:

2013年12月大秦線運量3919.3萬噸，同比下降0.5%

2013年12月大秦線完成煤炭運量3919.3萬噸，同比下降0.5%。盡管2013年12月運量是當年最高值，但2012年12月運量創下歷年最高值，由於同比基數高，運量同比下降0.5%。

2013年大秦線累計完成煤炭運量44524.6萬噸，同比增長4.5%。

2014年1月17日秦皇島港煤炭庫存657.9萬噸，較2013年底增長30.1%

截至2014年1月17日，秦皇島港煤炭庫存657.9萬噸，較2013年底增加152.2萬噸，同比增長30.1%。渤海三港（秦皇島、京唐港國投港區、曹妃甸）煤炭庫存1292.9萬噸，較2013年底增加296.2萬噸，同比增長29.7%。

電廠庫存方面，截止2014年1月8日，六大電廠（浙電、上電、粵電、國電、大唐、華能）煤炭庫存1164.8萬噸，庫存可用天數15.6天。

2013年12月中國進口煤炭及褐煤3552萬噸，創單月進口歷史新高

根據海關總署快訊，2013年12月我國進口煤炭及褐煤3552萬噸，同比增長1.2%。2013年12月煤炭進口量創下單月歷史新高，既受到年度合同集中兌現的影響，也與國內外煤炭價差放大有一定的關係。

2013年我國累計進口煤炭32715萬噸，同比增長13.4%。

期待運價上漲，維持“推薦”評級

大秦線完成2013年4.45億噸運量計劃，完全符合我們2013年初的預計。

維持13/14年EPS0.87/0.84元的預測，對應13/14年PE8.1/8.4倍，稅前股息收益率6.2%，維持“推薦”評級。

我們判斷2014年鐵路國鐵運價繼續上調的概率很大，特殊運價也存在上調的可能。如果特殊運價並軌國鐵運價，大秦鐵路最受益。假設國鐵運價漲0.015元，特殊運價不並軌/並軌國鐵運價，對應大秦鐵路2014年EPS0.9/1.1元，EPS增加7.2%/31%。

廣州發展(行情,問診):各項業務穩中求進，回購股份彰顯信心

事件:

公司發布2013年主要生產經營數據。2013年公司累計權益上網電量100.66億千瓦時，管道燃氣銷售量9.08億立方米，市場煤銷量915.3萬噸，分別同比增長11.52%、19.39%、5.58%。 同時，公司發布以集中競價方式回購股份的預案，擬以不超過4.9元每股價格回購最高不超過2億股，占公司總股本的7.29%，回購金融總額不超過9.80億，資金來源為自有資金。

點評:

公司各項業務穩中求進，回購股份彰顯業績增長信心。集團整體上市后，公司形成了電力、燃氣、煤炭三大業務互為支撐、協同發展的格局，建立起統一的資產運作平臺和管理體制。而珠三角地區對能源的剛性需求則為公司各項業務增長提供堅實保障。此次回購股份最高不超過2億股，占公司總股本的7.29%，彰顯公司業績增長信心。

電力業務受益於煤價下降和新機組投產。公司參控股電廠包括珠電、東電、珠江LNG電廠、恒益電廠、中電荔新等，權益裝機容量達422.6萬千瓦。2013年公司累計權益上網電量100.66億千瓦時，同比增長11.52%。受益於煤價下跌，公司電力業務毛利率持續提升。新建機組方面，貴州都勻電廠2×60萬千瓦機組目前也已投產。此外，公司積極推進百萬機組、珠江LNG二期、肇慶電廠等項目，同時大力推進一批分散式能源站，預計電力業務保持穩健增長態勢。

珠三角燃氣需求快速增長，公司燃氣業務成新增長點。珠三角地區天然氣消費的發展仍較為滯后。公司在廣州天然氣高壓管網建設、天然氣運營等方面具有區域壟斷優勢。隨著西氣東輸二線、珠海LNG一期項目的投產，公司氣源供給將得到有效保障。2013年公司管道燃氣銷售量9.08億立方米，同比增長19.39%，其中工業用戶銷售量增長68.9%。隨著城市控煤力度加大，公司燃氣業務將迎來放量增長。

協同優勢助力公司燃料業務穿越周期。2013年公司市場煤銷售915.3萬噸，同比增長5.58%。公司擁有煤礦資源、船隊、港口和煤場，具備煤炭業務資源開發、運輸、中轉、倉儲、銷售一體化產業鏈，並與公司電力業務形成良好的協同效應。未來隨著珠電7萬噸煤碼頭擴建、煤場環保技改、南沙油庫二期等項目的投產，公司配套轉運、倉儲能力將進一步提升，為電力、燃氣業務發展提供支援。

盈利預測與估值。預計公司13-15年EPS分別為0.41、0.49、0.59元，對應11.6、9.8、8倍PE。給予“強烈推薦”評級。

風險提示:煤價大幅波動、電價下調、燃氣業務拓展低於預期。

[NT:PAGE=$] 中電環保(行情,問診):未來業績有望不斷超預期

1.事件

1月18日，中電環保公布2013年業績快報:公司去年實現營業收入5.40億元，同比增長48.33%；歸屬於上市公司股東凈利潤6911萬元元，同比增長20.54%，基本每股收益0.53元。

2.我們的分析與判斷

（一）去年業績符合我們的預期

我們前期對公司業績預測:2013年營業收入同比增長29.57%，歸屬於上市公司股東凈利潤同比增長12.39%。2013年公司實現營業收入較快增長的原因為:火電和核電項目交付進度加快，非電力行業水處理及市政污水處理項目實施增加，同時公司前期拓展的煙氣治理項目已開始實施並實現部分銷售收入。2013年公司利潤增長低於營業收入增長的原因為:公司加大對非電力行業水處理、市政污水處理、污泥處理及煙氣治理等新業務領域的市場開拓力度，導致銷售費用較去年同期增長，同時加大對上述新業務領域核心產品與工藝的技術開發力度，以及無形資產、固定資產攤銷的增加導致管理費用較去年同期增長。

（二）環保新業務拓展取得突破

公司傳統的優勢業務領域是火電、核電水處理。在穩固原電力市場業務的同時，公司積極拓展業務范圍。目前公司在市政污水處理及中水回用、污泥處置及資源化利用、國家重點工業水處理、海水淡化等領域都實現了突破。公司傳統業務與污泥處置新業務具有明顯的協同效應優勢。公司傳統業務是火電廠水處理，在全國范圍內與眾多熱電廠保持了良好的合作關係。在上述商業模式中，火電廠是污泥處置中重要的參與方，因此公司在尋覓合作伙伴方面具有天然的優勢，傳統業務與新業務的協同效應明顯。

（三）未來業績將繼續較快增長

公司13年前三季度，新承接合同額4.72億元，其中火電核電行業2.78億元、市政行業0.62億元、其他行業1.32億元；截止9月底，公司尚未確認收入的在手合同金額合計為8.47億元，其中火電核電行業5.75億元、市政行業0.91億元、其他行業1.81億元。

3.投資建議

我們看好公司在市政污水處理及中水回用、污泥處置及資源化利用領域的擴張，以及“市政污水處理+污泥處理+工業水處理”業務的協同效應。我們預測公司2013-2015年的營業收入分別為5.41億、6.96億、9.42億元，EPS分別為0.53元、0.68元、0.98元，對應當前動態PE分別為39X、30X、21X，繼續維持公司“推薦”投資評級。

盛運股份(行情,問診):年報業績穩健，2014年迎來收獲期

事件描述

盛運股份（300090）披露業績預告:上市公司股東的凈利潤16000 萬元~18450萬元，比上年同期增長90%-120%。其中:1、豐匯租賃實現投資收益9000 萬元；2、中科通用實現凈利潤6800 萬元；3、購買日之前持有的中科通用10%股權在購買日的公允價值進行重新計量確認的投資收益490 萬元，與其相關的綜合收益轉為投資收益420 萬元；4、控股股東開曉勝敏感期買賣股票上繳公司股票交易收益616 萬元；5、2013 年政府補助累計1，100 萬元。

與此同時，公司以資本公積金向全體股東每10 股轉增8 股。

事件評論

三級度業績0.39，四季度單季度按照中樞（凈利潤7112 萬）計算0.24元，全年EPS 0.63，我們略微樂觀，預計業績為0.65。

豐匯四季度3000 萬，三季度2400 萬，下半年景氣度提升趨勢明顯。豐匯租賃上半年實現投資收益約3600 萬，下半年業績提升趨勢明顯，符合行業規律；

傳統業務依然低迷，但拖累有限。三季報母公司財務報表稅前不考慮投資收益虧損1000 萬，全年考慮1.72 億的業績預告中值，粗略計算，虧算依然在1000 萬左右，依然拖累業績，但程度有限；

2013 年中科並表，除業績貢獻外，綜合意義更大。中科並表，除了業績並表、項目吸收之外，更是兩個公司“背景”+“技術”的合並，意義重大。

推薦評級

在“技術”+“平臺”雙輪驅動下，公司具有不斷超越市場預期的能力，可作為環保行業戰略性品種設定。2014 年，公司垃圾焚燒項目將進入收獲期，業績高成長已成定局。預計公司2013-2015 年的業績分別為0.65、1.30 和1.82 元/股，維持公司的“推薦”評級。

凱諾科技(行情,問診):發股獲批，借殼上市后將提升資源整合能力

事件:

凱諾科技發布公告收到《關於核准凱諾科技股份有限公司向海瀾集團有限公司等發行股份購買資產的批復》，並簽署了《發行股份購買資產協議之補充協議》，在該協議生效之日起30 個工作日內，海瀾集團等七方將各自持有的海瀾之家股權過戶至凱諾科技名下，在海瀾之家股權過戶至凱諾科技名下之日起30 個工作日內完成凱諾科技向海瀾集團等七方發行股份事宜。

點評:

業績承諾追加至2016年，12-16年凈利潤年復合增速為22%，若未達承諾附股權補償協議，未來3年業績保障性強。 在資產重組草案中，海瀾之家的業績承諾為2013-2015年歸屬於母公司的凈利潤分別為12.1億、14.7億、17.1億元，並規定若本次發行股份購買資產未能在 2013 年度實施完畢，則海瀾集團等七方應就海瀾之家2016 年的業績進行追加承諾。追加后，海瀾之家2016年的凈利潤承諾為19.1億。2013-2016年凈利潤同比增速分別為42%、21%、16%和12%。若實際凈利潤未達業績承諾，則海瀾集團等七方以其本次交易獲得的凱諾科技股份向凱諾科技進行補償。若在業績補償期內國星集團、萬成亞太、海瀾國貿、江陰晟匯、摯東投資未能全部或部分履行補償責任，則由海瀾集團及其一致行動人代為承擔其未履行部分的股份補償義務。

服裝龍頭整合進展順利，未來有望成為“中國優衣庫”。

海瀾之家在男裝行業內具備較高的品牌知名度和龐大的消費群體。公司當前的市場定位主要在二三線城市，年收入在2-10萬的消費群體。當前二三線男裝消費已經占到整個市場70%的份額，未來隨著城鎮化的推進和二三線城市的快速發展，公司的消費群體將繼續擴大。09-12年，公司收入年復合增速達到49%，遠高於行業平均水平，顯示出強勁的增長態勢。公司的成長路徑與世界服裝巨頭優衣庫具備較高的相似性，優衣庫的成功根本在於商業模式適應了日本當時的經濟環境，以“平價高質”的服裝占領主要消費群體的市場，滿足中低階消費者的需求，發展為跨國服裝巨頭。海瀾之家也有望以“平價高質”的服裝成為男裝行業的領導者，對比優衣庫每百萬人均店鋪數為7家，每位日本居民消費優衣庫金額為318元人民幣，海瀾之家店鋪數至少還有2倍的空間，人均消費額提升空間10倍以上。

借殼上市后有望提升對上下游的資源整合優勢，強化品牌知名度。 海瀾之家的商業模式獨具優勢，公司已不局限於傳統的品牌運營商，而是構建為整合上游供應商，下游渠道商的大平臺。公司通過創新采購模式和銷售模式，將供應商和加盟商結合為利益共同體，實現了服裝產業鏈上下游的共贏，目前該模式國內僅此一家。同時，公司的商業模式解決了服裝行業當前的整體困惑，具備快速健康的渠道擴張、對零售終端控制力強、有效規避存貨風險、業績可靠性更強以及減少了渠道鋪設和采購環節的資金占用等優勢。公司借殼上市后，將擁有更廣闊的平臺來整合產業鏈，強化品牌知名度，並提升公司的業績。

維持“推薦”評級。預計凱諾科技2013-2015年每股收益為0.33元、0.42元和0.51元，市盈率分別為21.5倍、16.9倍和13.9倍，考慮到公司在行業中成長性高，經營模式優勢明顯，未來成長空間大，給予公司2014年21-25倍PE，對應合理價格在8.8-10元，給予“推薦”評級。

風險因素:（1）規模未能如期擴張的風險；（2）消費低迷導致產品嚴重滯銷風險。

凱諾科技(行情,問診):發股獲批，借殼上市后將提升資源整合能力

事件:

凱諾科技發布公告收到《關於核准凱諾科技股份有限公司向海瀾集團有限公司等發行股份購買資產的批復》，並簽署了《發行股份購買資產協議之補充協議》，在該協議生效之日起30 個工作日內，海瀾集團等七方將各自持有的海瀾之家股權過戶至凱諾科技名下，在海瀾之家股權過戶至凱諾科技名下之日起30 個工作日內完成凱諾科技向海瀾集團等七方發行股份事宜。

點評:

業績承諾追加至2016年，12-16年凈利潤年復合增速為22%，若未達承諾附股權補償協議，未來3年業績保障性強。 在資產重組草案中，海瀾之家的業績承諾為2013-2015年歸屬於母公司的凈利潤分別為12.1億、14.7億、17.1億元，並規定若本次發行股份購買資產未能在 2013 年度實施完畢，則海瀾集團等七方應就海瀾之家2016 年的業績進行追加承諾。追加后，海瀾之家2016年的凈利潤承諾為19.1億。2013-2016年凈利潤同比增速分別為42%、21%、16%和12%。若實際凈利潤未達業績承諾，則海瀾集團等七方以其本次交易獲得的凱諾科技股份向凱諾科技進行補償。若在業績補償期內國星集團、萬成亞太、海瀾國貿、江陰晟匯、摯東投資未能全部或部分履行補償責任，則由海瀾集團及其一致行動人代為承擔其未履行部分的股份補償義務。

服裝龍頭整合進展順利，未來有望成為“中國優衣庫”。

海瀾之家在男裝行業內具備較高的品牌知名度和龐大的消費群體。公司當前的市場定位主要在二三線城市，年收入在2-10萬的消費群體。當前二三線男裝消費已經占到整個市場70%的份額，未來隨著城鎮化的推進和二三線城市的快速發展，公司的消費群體將繼續擴大。09-12年，公司收入年復合增速達到49%，遠高於行業平均水平，顯示出強勁的增長態勢。公司的成長路徑與世界服裝巨頭優衣庫具備較高的相似性，優衣庫的成功根本在於商業模式適應了日本當時的經濟環境，以“平價高質”的服裝占領主要消費群體的市場，滿足中低階消費者的需求，發展為跨國服裝巨頭。海瀾之家也有望以“平價高質”的服裝成為男裝行業的領導者，對比優衣庫每百萬人均店鋪數為7家，每位日本居民消費優衣庫金額為318元人民幣，海瀾之家店鋪數至少還有2倍的空間，人均消費額提升空間10倍以上。

借殼上市后有望提升對上下游的資源整合優勢，強化品牌知名度。 海瀾之家的商業模式獨具優勢，公司已不局限於傳統的品牌運營商，而是構建為整合上游供應商，下游渠道商的大平臺。公司通過創新采購模式和銷售模式，將供應商和加盟商結合為利益共同體，實現了服裝產業鏈上下游的共贏，目前該模式國內僅此一家。同時，公司的商業模式解決了服裝行業當前的整體困惑，具備快速健康的渠道擴張、對零售終端控制力強、有效規避存貨風險、業績可靠性更強以及減少了渠道鋪設和采購環節的資金占用等優勢。公司借殼上市后，將擁有更廣闊的平臺來整合產業鏈，強化品牌知名度，並提升公司的業績。

維持“推薦”評級。預計凱諾科技2013-2015年每股收益為0.33元、0.42元和0.51元，市盈率分別為21.5倍、16.9倍和13.9倍，考慮到公司在行業中成長性高，經營模式優勢明顯，未來成長空間大，給予公司2014年21-25倍PE，對應合理價格在8.8-10元，給予“推薦”評級。

風險因素:（1）規模未能如期擴張的風險；（2）消費低迷導致產品嚴重滯銷風險。