若公債殖利率上升至4% 黃金可能跌至每盎司800美元

黃金圖片

如果美國10年債券殖利率上升至5%，則黃金價格可能大跌至每盎司僅471美元。

若該殖利率由目前的2.8%，僅上升至4%，則黃金仍將重挫，至每盎司831美元。

根據MarketWatch分析報導指出，這項預測係根據過去十年，黃金與利率相關性推算而得。假設過去的這段走勢可以借鑑，則黃金要再回到每盎司1900美元之上的歷史高點，只有10年債券殖利率下降至1%，才有可能。

當然，黃金價格的模式，絕非僅包含利率。但根據進行這些統計分析的何柏(Claude Erb)指出，投資人不應斷然否定這項簡單的黃金與利率模式，因為近幾年，這項模式具有相當的解釋能力。一項名為決定系數(r-squared)的統計指標，係反應由一件事情的變動，來解釋或預測另一件事情的改變程度。這項決定系數的範圍介於0與1之間，1代表最高的預測能力，0意味兩者間並無關係。

以過去十年的黃金與利率關係而言，何柏說，二者間的決定系數非常高，達到0.78。

華爾街大多相關系數，均未有如此之高。甚至美國食品藥物管理局核准的藥物，其使用與醫療效果之間的相關系數，也未達如此之高。

如果一年前，用何柏模式預測，當10年債券殖利率上升至3%，黃金價位該是幾何？2013年初，該殖利率為1.76%，黃金價格接近1700美元。何柏說，當時的模式預測，當10年債券殖利率來到3%，黃金價格應為每盎司1196.70美元。

去年12月26日，10年債券殖利率上升到了3%，當天倫敦的黃金定盤價為1196.50美元，可謂正中紅心。

儘管他的簡易模式曾精準命中，但何柏仍強調，在決定黃金的進出場時，並不建議只將焦點置於利率上。然而，他也提醒，此刻黃金多頭也不應聲稱，除了利率外，黃金還反應許多其他的因素，因為其他因素並非許多。

那麼何柏建議黃金投資人還要聚焦於那些因素？答案是黃金價格與消費者物價指數(CPI)的比例。傳統上，該比例通常為3.4比1，亦即大致而言，當該比例高於3.4比1，黃金即高估，低於該比例，黃金即低估。

目前，黃金與CPI比為5.3比1，顯示黃金仍然大幅高估。由該比例推算，黃金的合理價格應略低於每盎司800美元。