大摩報告稱新浪利潤超出預期

新浪科技訊 北京時間2月25日下午消息，摩根士丹利今天發布研究報告，維持對新浪(Nasdaq:SINA)股票的“持股觀望”評級。

以下為報告全文：

第四季度營收符合預期：總凈營收同比增長42%，至1.97億美元，符合此前預告以及我們的預期。由於微博商業化的進展，廣告業務營收同比增長45%，至1.601億美元(此前預告為1.60億至1.62億美元)。非美國通用會計準則非廣告業務營收(不包括與CRIC相關的營收)同比增長36%，至3220萬美元(此前預告為3000萬至3200萬美元)，這主要是由於較高的微博增值服務營收(例如數據授權、游戲和會員服務)。第四季度，微博營收為7140萬美元，環比增長34%，同比增長151%，其中來自廣告的營收為5600萬美元(同比增長163%，占新浪廣告業務總營收的約36%)。

利潤超出預期：新浪報告的凈利潤為4450萬美元。完全攤薄每股收益為0.59美元，同比增長267%。這主要是由於投資者期債的公允價值調整帶來了1950萬美元收益。非美國通用會計準則完全攤薄每股收益為0.47美元，而分析師平均預期和我們的預期分別為0.46和0.44美元。

利潤率提升：第四季度的運營利潤率同比上升約10%，環比上升約1%，達到14%，符合我們的預期。由於規模的擴大，非美國通用會計準則廣告業務毛利率從去年同期的57%上升至64%。由於較高的微博增值服務營收及較好的利潤率，非美國通用會計準則非廣告業務毛利率從去年同期的54%上升至61%。由於較高的人工成本和力度更大的推廣活動，第四季度總運營費用同比增長34%。

穩定的第一季度營收預告：新浪預告，第一季度非美國通用會計準則凈營收將為1.62億至1.67億美元，同比增長34%至38%。廣告業務營收為1.33億至1.36億美元，同比增長41%至44%，非廣告業務營收為2900萬至3100萬美元。美國通用會計準則凈營收(包括與CRIC相關的470萬美元營收)將為1.667億至1.717億美元，同比增長32%至36%，符合分析師平均預期的增長35%。(邱越)